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2017年11月7日 星期二

利字當頭 - 利世民 2017年11月7日

利字當頭 - 利世民 2017年11月7日


利字當頭:誠哥賣資產的盤算


■誠哥賣中環中心,說到底都是回報率高低的計算。資料圖片



「中環中心單交易,好唔尋常。」
「有咩咁唔尋常?」

「中國國儲能源化工集團背景係共產黨喎。」
在今時今日,其實黨和國,不用分得那麼細。我反而見到近來除了中環中心這宗交易,還有不少大大件的成交,例如領

展一次過標售17個商場,也得到了至今12家財團入標。

似乎在這個時空,資金對資產的需求是如此龐大;從前的一兩個單位,又或者一兩隻上市公司,已經滿足不了這個胃納。

「咁呢個時候,係咪應該賣咗手頭上嘅物業等嚇?」投機者和投資者的分別,在於投機者的行為,是取決於對價格升跌的預測。說得白一點,就是跟「市場先生」對賭。

然而,投資者的行為,卻是將資金用作增加資產的回報率;就算大家對領展有怎樣的情意結,也不得不承認將商場和街市改造,提供商戶的營業額來製造加租的空間,是一種投資的行為。

「領展賣商場,又算唔算投機行為呢?」
這是一個好問題。投機和投資的分別,在於心態;假如套現的資金,只是放在銀行等待再入市的時機,那就是投機。但假如資金是用來改善公司的收入和減低資金成本,這種資產配置的手段,應該視為投資行為。

同樣的觀點,也通用於分析長實(1113)近年的交易。我相信一間業務如此複雜的大企業,斷不可能以預測未來作為決策的基礎。反之,我相信長實的財務會計人員,每一刻都在計算資產的回報,然而由管理層去就配置作出決定。

事實上,中環中心放售的消息,在市場中也傳過了好一段日子;402億固然是天價,但既然有人付得起,很難找理由不賣。

說到底都是回報率高低的計算;甚麼中資佔領香港,誠哥撤資,是想多了。

利世民
http://fb.com/leesimon.hk
本欄逢周二、四刊出

利世民
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