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2017年11月7日 星期二

基金觀點 - 吳家俐 2017年11月7日

基金觀點 - 吳家俐 2017年11月7日


基金觀點:
多元資產投資策略的科學與藝術


■投資者若想獲得穩定的回報,可以建構多元資產組合。 資料圖片



在市場充滿不確定性的情況下,獲得穩定的投資回報絕非易事。聯博認為,多元資產投資策略兼具靈活性與多元分散佈局的優勢,在目前的環境中可望有所表現。然而,資產類別與投資策略多元,有的傳

統,有的非傳統;有的主動,有的被動;有的流動性高,有的流動性低。建構多元資產組合的方式亦不在少數。

多元資產投資策略必須達到下列3個目標:1)追求超額回報,績效更理想的股債組合。2)整體佈局多元分散,增加回報穩定。3)降低波幅,保護投資者不受市場大跌的拖累。

但為了發揮投資優勢,多元資產投資策略必須主動管理、不受限制、完全整合,而不應只是將不同的單一資產策略拼湊而成。每個組成要素的回報動能為何?在何種環境下的績效將會較佳或降低?各個組成要素須如何配置?配置後會如何改變投資組合的整體特性?均需要列入考量。

建立一個投資組合並不難,但要做好卻是一門藝術。投資者必須了解各個投資策略的實質回報動能,以及投資策略在不同環境的回報特性,才能合理地預期未來回報表現。舉例而言,若參考近期歷史趨勢,考量成熟市場的通脹率在幾十年來均維持在異常低檔,投資者可能選擇減少對通膨表現敏感的資產。但如此情況不無改變的可能,通膨資產的價值可能再度浮現。

展望長期,雖然有些投資策略表面上的回報並不突出,但投資者如果想享有穩定的回報表現與可靠的下行保護,仍應佈局所有不同的回報來源。此外,不同的投資策略亦需仔細整合、主動管理,才能因應市場環境的變動。

(資料截至:2017年10月24日)
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