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2017年12月20日 星期三

基金觀點 - 吳家俐 2017年12月20日

基金觀點 - 吳家俐 2017年12月20日


基金觀點:多元策略 平衡風險回報


■美股仍存在投資機遇,但對於行業及公司須精挑細選。資料圖片



2018年市場前景向好,但亦將迎來各種挑戰。除了美國貨幣政策重拾正軌、資產估值高企外,各國政府亦可能出現政策失誤,投資者應全盤考慮,以期平衡風險與回報。

風險方面,市場似由多邊貿易轉為偏

好雙邊貿易,有關自由貿易領域的談判或更困難。與此同時,朝鮮半島和中東地區的地緣政局一直緊張,而2018年將有多場選舉或領導層換屆,亦可能影響投資環境。

此外,2017年出現了數個例外情況,如今年首十個月大多數資產類別(包括成熟市場政府債券)均錄得可觀回報;且市場波幅甚低,大幅偏離常態。隨著各國央行政策重拾正軌,較低波幅的環境或出現變化。構建多元化的投資組合,有助應對市場波動。

我們預期,加息應會推高成熟市場政府債券的孳息率,而良好的經濟增長勢頭可望促進企業盈利增長並改善違約情況,加上美元呈下行趨勢,或可進一步提振風險資產表現。股票方面,美國仍存在投資機遇,但對於行業及公司須精挑細選。相對而言,歐洲、新興市場及亞洲或能提供更佳增長機遇。

固定收益方面,因孳息率上升,投資者或須尋求孳息率較高或信貸息差有較多空間收窄的資產類別。然而,信貸息差易受特定行業事件影響,且於成熟市場早已收窄,故須對公司進行自下而上的財務分析,並作出充分多元化的資產配置。新興市場貨幣估值仍算吸引,惟須留意政局發展、央行政策、商品價格及其他經濟活動影響。

對於亞洲投資者,尤其是審慎的投資者而言,收益仍非常重要。除高收益企業債券及新興市場債券外,高息股及另類資產亦提供機遇。新興市場不乏高股息公司,許多屬周期性範疇,可受惠於環球周期升勢。

總括而言,2018年機遇與挑戰並存,投資者宜因應個人目標及風險承受能力進行分散投資,構建充分多元化的投資組合,以把握多變市況當中的機遇。

潘恩美
摩根資產管理機構業務拓展總監(http://www.jpmorganam.com.hk)

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