基金觀點：多元策略 平衡風險回報
■美股仍存在投資機遇，但對於行業及公司須精挑細選。資料圖片
2018年市場前景向好，但亦將迎來各種挑戰。除了美國貨幣政策重拾正軌、資產估值高企外，各國政府亦可能出現政策失誤，投資者應全盤考慮，以期平衡風險與回報。
風險方面，市場似由多邊貿易轉為偏
好雙邊貿易，有關自由貿易領域的談判或更困難。與此同時，朝鮮半島和中東地區的地緣政局一直緊張，而2018年將有多場選舉或領導層換屆，亦可能影響投資環境。
此外，2017年出現了數個例外情況，如今年首十個月大多數資產類別（包括成熟市場政府債券）均錄得可觀回報；且市場波幅甚低，大幅偏離常態。隨著各國央行政策重拾正軌，較低波幅的環境或出現變化。構建多元化的投資組合，有助應對市場波動。
我們預期，加息應會推高成熟市場政府債券的孳息率，而良好的經濟增長勢頭可望促進企業盈利增長並改善違約情況，加上美元呈下行趨勢，或可進一步提振風險資產表現。股票方面，美國仍存在投資機遇，但對於行業及公司須精挑細選。相對而言，歐洲、新興市場及亞洲或能提供更佳增長機遇。
固定收益方面，因孳息率上升，投資者或須尋求孳息率較高或信貸息差有較多空間收窄的資產類別。然而，信貸息差易受特定行業事件影響，且於成熟市場早已收窄，故須對公司進行自下而上的財務分析，並作出充分多元化的資產配置。新興市場貨幣估值仍算吸引，惟須留意政局發展、央行政策、商品價格及其他經濟活動影響。
對於亞洲投資者，尤其是審慎的投資者而言，收益仍非常重要。除高收益企業債券及新興市場債券外，高息股及另類資產亦提供機遇。新興市場不乏高股息公司，許多屬周期性範疇，可受惠於環球周期升勢。
總括而言，2018年機遇與挑戰並存，投資者宜因應個人目標及風險承受能力進行分散投資，構建充分多元化的投資組合，以把握多變市況當中的機遇。
潘恩美
摩根資產管理機構業務拓展總監（http://www.jpmorganam.com.hk）
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