何車500：人保估值平通全世界
■人民保險是估值最低內險股，亦是全球最便宜的大型保險股。資料圖片
去年5月26日於5.97元推介兗州煤業（1171），由低PE出發，設目標價8.6元。兗煤昨收9.81元，較廌買前大升64%，大勝H指50個百分點。按低PE揀股大奏凱旋，照辦煮碗，推介人民
保險（1339）。這隻2018年第一擊，是估值最低內險股，亦是全球最便宜的大型保險股（旗下中國財險（2328）則是全球第二便宜）。
1）去年上半年，中國財險盈利按年增長13.5%，不過爾爾，人保同期盈利按年增長14.1%，亦是不過爾爾。然而，財險去年第3季按年多賺82%，令首3季盈利已相等於2015年全年的98%！按年增幅擴大至29%。本欄預測，財險去年盈利上升27%，2018年再增13%。
人保盈利佔財險69%，另有非財險盈來自中國人民健康保險，及中國人民人壽保險，後者增長尤其理想。本欄預測人保去年盈利升29%，2018年再升15%。
2）人保現價3.98元，往績PE9.7倍，去年7.5倍，2018年僅6.5，較上市以來平均11倍折讓41%。要找另一隻如此低PE的大型保險股，好比要鐵公雞生蛋。
3）人保2018年預期PB0.8倍，較掛牌以來平均的1.4倍折讓逾4成。平保（2318）今年預期PB2.5倍，新華保險（1336）2倍，友邦保險（1299）2.5倍，人保較它們平均低66%！
4）每股人保持0.241股財險，值3.73元，相等於人保本身股價高達93%。人保的其他資產如中國人民健康保險及中國人民人壽保險，所獲市場的估值，殘如地底泥！
★人保目標價6.1元（2015年高位加5%），上升空間53%，折合2018年PE不過10倍。好戲上演期，在3月宣佈末期業績前後。
中冶可博醜股大翻身
同場加映：中國中冶（1618）去年大跌24%，而H指則大升25%，即跑輸指數49個百分點。中冶具一帶一路概念，又有國策幫扶，醜股可望大翻身。現價2.37元，大行平均預測今年PE僅5.6倍（7年平均8.8倍），預期PB僅0.53倍（7年平均1.3倍），殘得過份。重見去年4月高位3.39元，有43%回報，達標計PE都只是8倍，PB只是0.75倍，目標價仍屬保守。
何車
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