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2018年2月1日 星期四

談國論企 - 黎偉成 2018年2月1日

談國論企 - 黎偉成 2018年2月1日


《談國論企-黎偉成》製造業出口新訂單年初重收縮引憂

  《談國論企》中國製造業採購經理指數(PMI)於2018年1月份的環比加大回落的速

度,即使持平於上年同期之數,卻見(1)出口新訂單於年初明顯下降和跌至臨界點以下的略見

收縮水平,使(2)在手訂單與出口相關的進口大減,加上(3)生產擴

張力度減慢和(4)原

材庫存、(5)產成本庫存等反增,甚至(6)生產經營活動預期指數樂觀情緒有明顯的下跌,

皆為不可忽之新憂。但此為單月的逆轉,而2017年下半年的情況尚穩,得繼續密切留意往後

的發展。
 
*美國訂單或減未改生產持續擴張啟示佳*
 
  來自國家統計局服務業調查中心、中國物流與採購聯合會(CELF)聯合發布的最新資料

,製造業採購經理指數在2018年1月份所達的51﹒3(見表一),即使持平於2017年

1月份之數,卻相對於2017年12月份的51﹒6回落0﹒3個百分點,比對上一月環比所

跌的0﹒2個百分點有所擴大,引人以憂者有:

  (一)製造業所接的訂單中的(I)出口新訂單(見表二,餘者同),於2018年1月份

環比大幅回落1﹒4個百分點,更處臨界點50以下的49﹒5的輕微收縮逆境,為自2016

年8月份處49﹒7以來的再度收縮,且17個月前之數是減少收縮0﹒7個百分點,而此番卻

是大幅回落和跌至臨界點之下,加上此況相對於出口新訂單於2017年1月份達50﹒3環比

回升0﹒2個百分點,連同是年11月份和10月份呈現三個月維持上升和兩個月保擴張的形態

,皆現一退、一進,可見新況絕對不可忽視。初步估計,中國的出口新訂單於新一年伊始再度收

縮,有可能受到來自美國的新訂單有所減少,特朗普之’美國優先’和對包括中國在內的世界各

地輸美物資會作出種種經貿保護主義政和措施,或使美資企業的進口採取審慎觀望策略。

  製造業的出口新訂單於2017年下半年的發展和表現尚屬不錯,故2018年上半年特別

是一季度的商品對外出口,顯然仍可以保持基本穩增之態,和(II)進口分類指數於是月份達

50﹒4,不僅比2017年12月份的51﹒2環比下降0﹒8個百分點,亦比2017年1

月份的50﹒7低0﹒3個百分點,同樣要注意者為上年同期之數為月環比上升0﹒4個百分點

。外需求強烈,使進口訂單尚保輕微擴張。
  此使(III)製造業的整體新訂單於2018年1月份之52﹒6,相對於2017年

12月份的53﹒4下降0﹒8個百分點,比對上一個月之環比0﹒2個百分點跌幅擴大0﹒6

個百分點,而此數於2017年1月份仍達52﹒8,即2018年頭一個月的同比要減0﹒2

個百分點。
  至於(IV)在手訂單分類指數,於2018年1月份45﹒3的環比減少整整1個百分點

,2017年1月份達46﹒3尚升0﹒1個百分點,當然是相關連的負面效應。

  再看(二)生產分類指數,於2018年1月份53﹒5,環比減少0﹒5個百分點,

2017年12月份達54環比低0﹒3個百分點,顯回落的速度加快,但此比2017年1月

份環比回落0﹒2個百分點至53﹒1,仍略高0﹒4個百分點,故需要繼續注視接單之最新變

異。
 
*從業人員續降須狠狠提升勞工素質以升級轉型*

 
  至於(三)成本,(1)主要原材料購進價格分類指數於2018年1月份所達59﹒7,

比2017年12月份的62﹒2低2﹒5個百分點,而2017年12月份環比升2﹒4個百

點,(2)出廠價格分類指數於51﹒8,比對上一個月低2﹒6個百分點,製造業產品素質和

競爭力顯然續有提升。
  問題是(四)從業人員分類指數於2018年1月份48﹒3,比2017年12月份的

48﹒5減低0﹒2個百分點,反映出製造業生產和接單情況不斷好轉甚至擴張,勞工卻未有受

惠,既與製造業的生產與投資不斷轉型升級,唯是勞工未能追上轉型升級新形態的要求。

  (五)製造業的生產經營活動預期指數,於2018年1月份達56﹒8,比2017年

12月份的58﹒7低1﹒9個百分點,比2017年1月份的58﹒5低1﹒7個百分點,亦

屬懸念。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
          表一:中國製造業採購經理指數(PMI)

 
                   指數   月環比(個分點)

      --------------------------

       1月╱2018    51﹒3    -0﹒3

      12月╱2017    51﹒6    -0﹒2

      11月╱2017    51﹒8    +0﹒2

      10月╱2017    21﹒6    -0﹒8

       9月╱2017    52﹒4    +0﹒7

       8月╱2017    51﹒7    +0﹒3

       7月╱2017    51﹒4    -0﹒3

       6月╱2017    51﹒7    +0﹒5

       5月╱2017    51﹒2     持平

       4月╱2017    51﹒2    -0﹒6

       3月╱2017    51﹒8    +0﹒2

       2月╱2017    51﹒6    +0﹒4

       1月╱2017    51 3    -0﹒1

      12月╱2016    51﹒4    -0﹒2

      11月╱2016    51﹒7    +0﹒5

      10月╱2016    51﹒2    +0﹒8

       9月╱2016    50﹒4     持平

       8月╱2016    50﹒4    +0﹒5

       7月╱2016    49﹒9    -0﹒1

      12月╱2015    49﹒7    +0﹒1

      12月╱2014    50﹒1    -0﹒2

      12月╱2013    51﹒0    -0﹒4

      12月╱2012    50﹒6     持平

      12月╱2011    50﹒3    +1﹒3

      12月╱2010    53﹒9    -1﹒3

      --------------------------

           表二:PMI分類指數(月環比.百分點)

 
分類  1月╱18 12月╱17 11月╱17 10月╱17 9月╱17 8月╱17

------------------------------------------

新訂單  52﹒6   53﹒4  53﹒6  52﹒9  54﹒8  53﹒1

     -0﹒8   -0﹒2  +0﹒7  -1﹒9  +1﹒7  +0﹒3  

生產   53﹒5   54﹒0  54﹒3  53﹒4  54﹒7  54﹒1

     -0﹒5   -0﹒3  +0﹒9  -1﹒3  +0﹒6  +0﹒6

進口   50﹒4*  51﹒2* 51    50﹒3* 51﹒1* 51﹒4*

     -0﹒8   +0﹒2  +0﹒7  -0﹒8  -0﹒3  +0﹒3

出口新單 49﹒5*  51﹒9* 50﹒8  45﹒6  51﹒3* 50﹒4*

     -1﹒4   +1﹒1  +0﹒7  +1﹒8   0﹒9  -0﹒4

在手訂單 45﹒3   46﹒3  46﹒6  46﹒1  47﹒4  46﹒1

     -1﹒0   -0﹒3  +1    +1﹒9  +1﹒3  -0﹒2  

材料庫存 48﹒8   48﹒0  46﹒1  46﹒1  48﹒9  48﹒3

      0﹒8   -0﹒4   持平   +1﹒9  +0﹒6  -0﹒2

從業員  48﹒3   48﹒5  48﹒8  49﹒0  49﹒0  49﹒1

     -0﹒2   -0﹒3  -0﹒2   持平   -0﹒1  -0﹒1

------------------------------------------

          表二(續):PMI分類指數(月環比.百分點)

 
分類   7月╱17 6月╱17 5月╱17 4月17  3月17  1月╱17

------------------------------------------

新訂單  52﹒8   53﹒1  52﹒3  52﹒3  53﹒3  52﹒8

     -0﹒3   +0﹒8   持平   -1﹒00 +0﹒3  -0﹒4

生產   53﹒5   54﹒4  53﹒4  53﹒8  54﹒2  53﹒1 

     51﹒1*  51﹒2* 50﹒0* 50﹒2* 50﹒5* 50﹒7*

     -0﹒1   +1﹒2  -0﹒2  -0﹒4  -0﹒7  +0﹒4 

出口新單 50﹒9*  52﹒0* 50﹒7* 50﹒6* 51﹒0* 50﹒3*

     -1﹒1   +1﹒3  +0﹒1  -0﹒4  +0﹒2  +0﹒2 

在手訂單 46﹒3   47﹒2  45﹒4  45﹒0  46﹒1  46﹒3

     -0﹒9   +1﹒8  -0﹒4  -1﹒1  +0﹒1  +0﹒1 

材料庫存 48﹒5   48﹒6  48﹒5  48﹒3  48﹒3  48﹒0 

     -0﹒1   +0﹒1  +0﹒2   持平   -0﹒3   持平 

從業人員 49﹒2   49﹒0  49﹒4  49﹒2  50﹒0  48﹒9

     +0﹒2   +0﹒2  +0﹒2  -0﹒8  +0﹒8  -0﹒3 

------------------------------------------

*為經季節調整之數
資料來源:中國物流與採購聯合會(CELP)及國家統計局服務業調查中心

資料整理:黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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