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2018年3月26日 星期一

何車500 - 何車 2018年3月26日



何車500 - 何車 2018年3月26日


何車500:西王特鋼高息11厘


■中國政府推行結構性改革,鋼鐵行業運行環境改善,為西鋼帶來更大的發展空間。 互聯網圖片



3月9日於1.59元推介估值非常低的西王特鋼(1266),敵不過大市寒風,上周五收1.50元,累計跌幅6%,跑輸恒指5個百分點。西鋼上周五晚公佈去年業績,再證估值低,股息高。

1)西鋼今年1月9日發盈喜(當日股價1.7元),表示去年盈利增幅逾150%。現時業績見光,去年營業額123.37億元人幣,升63%,純利8.98億元人幣,大增170%,較盈喜更佳。EPS0.442元人幣(0.55港元),增幅166%。去年業績大進,是因為行業減低產能,鋼鐵需求則上升,價格亦漲。去年營業額,絕少外銷,美國市場是零。

2)西鋼去年11月宣佈採用新股息政策,利潤3成撥作派息,兌現有餘。西鋼沒派中期息,今次末期大派每股0.13元人幣(0.16港元),派息率33%。

PE2.4倍
3)以現價1.50元計,西鋼往績PE僅2.7倍,除末期息後理論價1.34元計,PE更低至2.4倍。上市以來,平均PE5.5倍,除息計PE折讓逾5成半。末期股息已折合股息率接近11厘。

4)對於前景,西鋼表示中國政府去年不僅完成5千萬噸落後產能的任務,且按計劃取締1.4億噸地條鋼,環保督查繼續保持高壓態勢,2018年中國政府推行更具針對性及更強的結構性改革,鋼鐵行業運行環境進一步改善,鋼材需求平穩向上,為西鋼帶來更大的發展空間。本欄估計,西鋼今年業績仍有增長,往績低PE與高股息率不致走樣。

5)去年年底,西鋼每股賬面NAV2.16元人幣(2.68港元),PB低至0.56倍。

★西鋼6年前以2.65元招股,現仍潛水逾4成。投機買入,博浮水,潛在升幅77%,到時PE仍不過4倍以下(除息計)。

何車
本欄逢周一、三、五刊出

何車
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