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2018年3月26日 星期一

金融High Tea 2018年3月26日

金融High Tea 2018年3月26日
如何在大波動中獲利
2018年03月26日
  美國總統特朗普吹響貿易戰號角,宣佈向價值600億美元中國產品徵收懲罰性關稅,搞到中港美股市大跌。港股上周五開市即插逾1100點,之後跌幅逐步收窄,收市跌761點,跌幅2.5%,大市成交2834億元,是史上第二高。單係被基金大股東減持的騰訊(700

) ,就佔了接近四成半成交量。

  在大跌市中,絕大多數股份不能倖免,藍籌中只有恒隆地產(101) 及電能實業(006) 逆市上升。恒隆地產升0.9%,電能則升0.4%。恒隆地產過去一年表現很差,股價接近谷底,在跌市時反而有人吸納。電能是公用股,不太受貿易戰影響,成為跌市避風港。

  上周五美股杜指再跌424點,周四、周五兩日共計大跌1148點,相當入肉。上周六有一則消息引起我的注意,中方公佈政治局委員、中美全面經濟對話牽頭人劉鶴應約與美國財政部長姆欽通電話。姆欽向中國通報美國301調查最新情況,劉鶴則指有關調查違背國際利益。雙方對話內容只是各陳立場,但我留意的是「應約」兩字,即中國應美方之約進行通話。

  主動對話 散發和風
  中美就貿易制裁打開對話之門,固然是好事,特別的地方是美國作出主動。美國既然是這次貿易制裁大導演,在中方還未有回應之時,根本不用這麼快開展對話,但美方突然變得友善,究竟所為何事呢?

  分析貿易戰,當然不能夠不看特朗普究竟在搞甚麼?看特朗普的twitter,是觀察他的動向的最好工具。這位twitter總統在美國時間上周五早上,還聲言要否決國會提交的預算案,因為預算案裏面沒有提到要興建墨西哥邊境牆,但他在下午卻簽署預算案。美國股市因為貿易制裁消息連續兩日暴挫,如果特朗普再否決預算案的話,相信杜指再跌500點至1000點也不出奇,所以特朗普也要面對現實,「死死地氣」通過預算案,不想再出現政府關門危機。美國財長姆欽聯絡劉鶴行為,動機同出一轍。雙方沒有談出甚麼成果,但已向市場傳遞出一個訊息,美國向中國伸出橄欖枝,雙方還是「有得傾的」。美國這個動作等同特朗普露了底。他不想見到美國股市因為他打貿易戰而崩潰。

  有人說美國總統會為其國家利益,與中國全面對抗,以遏制中國崛起。這種分析對一般美國總統有效,但對特朗普卻會失效。特朗普是一個極其短視的商人,主要看短期利益,整個貿易制裁比較像一場拉票大戲。

  高新製造 制裁焦點
  今年三月初,美國賓夕凡尼亞州舉行眾議院補選,共和黨候選人以幾百票之微輸給了民主黨對手,特朗普自然覺得心急。他在2016年總統大選時在賓夕凡尼亞州獲勝,美國中西部州份被稱為「鐵鏽地帶」(Rust Belt),過去都是重工業重鎮。特朗普要爭取白人藍領工人選票,即使他們已經是賦閒在家的中老年人,但始終對自己的職位丟失心懷不滿。現在特朗普說對中國實施貿易制裁,說要令美國重新強大,就業職位重回美國,很合這些人口味。

  即使在「鐵鏽地帶」重建巨型鋼廠,也不見得這些老人家可以重新就業,但有一個他們差不多年齡的總統喊出這種激進人心的口號,還是相當令人解氣。所以,我的理解是整個貿易制裁是特朗普一場大戲,既要爭取「鐵鏽地帶」選民支持,為中期選舉鋪路,亦希望真的能從中國方面爭取着數,縮窄貿易赤字,好向選民交差。如果你去特朗普的twitter看看回應留言,見到特朗普的支持者罵得有多兇,你就知道總統不易做,戲份要交足。

  再細看特朗普簽署600億美元中國產品貿易保護行政命令,內容非常認真,並有指向性,當中包含機器人、航空太空產品、海洋工程、軌道交通、生物工程、電動汽車等。

  這是中國大力推動的「2025製造業發展」主要內容,美國就是想遏制中國先進製造業發展。中國這些年的出口裏面機電產品增長非常迅速,例如電動巴士,或者正在大力推銷的高鐵。中國未來肯定會在高新製造業和美國直接競爭,今次定出這份加關稅的打擊名單,是相當有指向性的。

  倒過頭來,中國也有反制美國的撒手鐧,美國10年期國債債息2.8厘,若中國講一聲未來不再買美國國債,債息炒上4、5厘也不出奇,到時不止美國,全球股市樓市都可能大崩潰。正因為中美各有致對方於死地的重武器,就不容易真正出重手。

  恐慌沽貨 智者不為
  雖然我說特朗普玩貿易戰只是一場大戲,但不能排除做戲也會有擦槍走火危險。始終中美是大國,有面子問題,有長遠利益,一時間面子放不下去,不是完全沒有打真軍風險,只是這種風險比較細。

  上周五美女J問我,說「貿易戰打到嚟,好唔好沽晒啲貨?」當時港股已跌過千點,我勸她,在這些大跌市日子,股民都是不理性的,要沽貨也不要在這些時候,想沽還是等市場冷靜下來,到股價反彈才沽也未遲。她卻繼續追問是不是應該沽貨?我再答,「如果從短線炒賣,在跌千幾點時,入市最好,買完到下午都可以獲利收工。所以這個時候反而是買貨時候,不是沽貨時候。」

  美女J真是一名「散戶」,又馬上倒過頭來問我買甚麼好?我覺得她這樣衝動得人驚,她是高級行政人員,本身工作很忙,根本毫不貼市,買了貨只會放在一邊,根本不是能夠早上買下午沽炒短期波動的人。我於是再勸她,話買貨主要針對短期炒作人群,他們可以在大跌時買入,只走一兩日波幅,他們緊貼大市,進出靈活,如果不能夠跟得夠貼,現時入市就不要啦。一動不如一靜,還是觀察一下會比較好。

  建滔主席 睇二萬五
  在跌市的時候,大家都對前景看得很淡。像建滔化工(148) 的主席張國榮就提到,集團有向美國Tesla電動車的電池提供同銅泊,如果受到新關稅影響,Teslar唯有使用美國本土產品,價格會貴很多。他似乎對美國生意前景感到很憂慮,又話加息會有影響,建議投資者不宜入市,說恒指有機會跌到25000點。

  加息和貿易戰是兩件事,美國將會繼續加息,到利息愈升愈高時,對股市會有壓力。加息的確有可能把美股甚至港股由一個上升,慢慢扭轉成為一個上落市,甚至下跌市。但如果說恒指短期內會由現時的三萬點大跌18%至25000點,我覺得以現時加息速度,不應該會帶來這樣大跌幅。換個角度說,如果中美貿易戰真的失控,互相報復,令到大面積產品都要徵稅,中美貿易關係大幅倒退,美股及港股都會大跌,到時可能不是跌到25000點,跌到20000點也不出奇。不過,我覺得這個可能性會比較低。主要原因是追源溯始,美國打貿易戰動機是特朗普為中期選舉鋪路,如果股市暴跌,絕對不利於選舉氣氛,股市一旦出現暴跌苗頭,特朗普就會縮沙。杜指這兩日跌了過千點,特朗普馬上叫姆欽打電話給劉鶴,相信美股日日跌1000點的話,他可能會親自致電習近平,叫兩國埋枱講數。所以,我覺得貿易戰比較大機會以講數收場,唯一只是擔心可能會擦槍走火。

  短炒而言,如果恒指今日開市再插幾百點,其實也是低位撈貨好機會,買入之後可以睇一到三日,如果短期反彈幅度比較大,可以沽出獲利。當然,炒作最好定止蝕,以大股計,向上賭升10%以上,向下定10%止蝕,是有一定值博率做法。

  陸羽仁
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