如何在大波動中獲利
2018年03月26日
美國總統特朗普吹響貿易戰號角，宣佈向價值600億美元中國產品徵收懲罰性關稅，搞到中港美股市大跌。港股上周五開市即插逾1100點，之後跌幅逐步收窄，收市跌761點，跌幅2.5%，大市成交2834億元，是史上第二高。單係被基金大股東減持的騰訊(700
) ，就佔了接近四成半成交量。
在大跌市中，絕大多數股份不能倖免，藍籌中只有恒隆地產(101) 及電能實業(006) 逆市上升。恒隆地產升0.9%，電能則升0.4%。恒隆地產過去一年表現很差，股價接近谷底，在跌市時反而有人吸納。電能是公用股，不太受貿易戰影響，成為跌市避風港。
上周五美股杜指再跌424點，周四、周五兩日共計大跌1148點，相當入肉。上周六有一則消息引起我的注意，中方公佈政治局委員、中美全面經濟對話牽頭人劉鶴應約與美國財政部長姆欽通電話。姆欽向中國通報美國301調查最新情況，劉鶴則指有關調查違背國際利益。雙方對話內容只是各陳立場，但我留意的是「應約」兩字，即中國應美方之約進行通話。
主動對話 散發和風
中美就貿易制裁打開對話之門，固然是好事，特別的地方是美國作出主動。美國既然是這次貿易制裁大導演，在中方還未有回應之時，根本不用這麼快開展對話，但美方突然變得友善，究竟所為何事呢？
分析貿易戰，當然不能夠不看特朗普究竟在搞甚麼？看特朗普的twitter，是觀察他的動向的最好工具。這位twitter總統在美國時間上周五早上，還聲言要否決國會提交的預算案，因為預算案裏面沒有提到要興建墨西哥邊境牆，但他在下午卻簽署預算案。美國股市因為貿易制裁消息連續兩日暴挫，如果特朗普再否決預算案的話，相信杜指再跌500點至1000點也不出奇，所以特朗普也要面對現實，「死死地氣」通過預算案，不想再出現政府關門危機。美國財長姆欽聯絡劉鶴行為，動機同出一轍。雙方沒有談出甚麼成果，但已向市場傳遞出一個訊息，美國向中國伸出橄欖枝，雙方還是「有得傾的」。美國這個動作等同特朗普露了底。他不想見到美國股市因為他打貿易戰而崩潰。
有人說美國總統會為其國家利益，與中國全面對抗，以遏制中國崛起。這種分析對一般美國總統有效，但對特朗普卻會失效。特朗普是一個極其短視的商人，主要看短期利益，整個貿易制裁比較像一場拉票大戲。
高新製造 制裁焦點
今年三月初，美國賓夕凡尼亞州舉行眾議院補選，共和黨候選人以幾百票之微輸給了民主黨對手，特朗普自然覺得心急。他在2016年總統大選時在賓夕凡尼亞州獲勝，美國中西部州份被稱為「鐵鏽地帶」(Rust Belt)，過去都是重工業重鎮。特朗普要爭取白人藍領工人選票，即使他們已經是賦閒在家的中老年人，但始終對自己的職位丟失心懷不滿。現在特朗普說對中國實施貿易制裁，說要令美國重新強大，就業職位重回美國，很合這些人口味。
即使在「鐵鏽地帶」重建巨型鋼廠，也不見得這些老人家可以重新就業，但有一個他們差不多年齡的總統喊出這種激進人心的口號，還是相當令人解氣。所以，我的理解是整個貿易制裁是特朗普一場大戲，既要爭取「鐵鏽地帶」選民支持，為中期選舉鋪路，亦希望真的能從中國方面爭取着數，縮窄貿易赤字，好向選民交差。如果你去特朗普的twitter看看回應留言，見到特朗普的支持者罵得有多兇，你就知道總統不易做，戲份要交足。
再細看特朗普簽署600億美元中國產品貿易保護行政命令，內容非常認真，並有指向性，當中包含機器人、航空太空產品、海洋工程、軌道交通、生物工程、電動汽車等。
這是中國大力推動的「2025製造業發展」主要內容，美國就是想遏制中國先進製造業發展。中國這些年的出口裏面機電產品增長非常迅速，例如電動巴士，或者正在大力推銷的高鐵。中國未來肯定會在高新製造業和美國直接競爭，今次定出這份加關稅的打擊名單，是相當有指向性的。
倒過頭來，中國也有反制美國的撒手鐧，美國10年期國債債息2.8厘，若中國講一聲未來不再買美國國債，債息炒上4、5厘也不出奇，到時不止美國，全球股市樓市都可能大崩潰。正因為中美各有致對方於死地的重武器，就不容易真正出重手。
恐慌沽貨 智者不為
雖然我說特朗普玩貿易戰只是一場大戲，但不能排除做戲也會有擦槍走火危險。始終中美是大國，有面子問題，有長遠利益，一時間面子放不下去，不是完全沒有打真軍風險，只是這種風險比較細。
上周五美女J問我，說「貿易戰打到嚟，好唔好沽晒啲貨？」當時港股已跌過千點，我勸她，在這些大跌市日子，股民都是不理性的，要沽貨也不要在這些時候，想沽還是等市場冷靜下來，到股價反彈才沽也未遲。她卻繼續追問是不是應該沽貨？我再答，「如果從短線炒賣，在跌千幾點時，入市最好，買完到下午都可以獲利收工。所以這個時候反而是買貨時候，不是沽貨時候。」
美女J真是一名「散戶」，又馬上倒過頭來問我買甚麼好？我覺得她這樣衝動得人驚，她是高級行政人員，本身工作很忙，根本毫不貼市，買了貨只會放在一邊，根本不是能夠早上買下午沽炒短期波動的人。我於是再勸她，話買貨主要針對短期炒作人群，他們可以在大跌時買入，只走一兩日波幅，他們緊貼大市，進出靈活，如果不能夠跟得夠貼，現時入市就不要啦。一動不如一靜，還是觀察一下會比較好。
建滔主席 睇二萬五
在跌市的時候，大家都對前景看得很淡。像建滔化工(148) 的主席張國榮就提到，集團有向美國Tesla電動車的電池提供同銅泊，如果受到新關稅影響，Teslar唯有使用美國本土產品，價格會貴很多。他似乎對美國生意前景感到很憂慮，又話加息會有影響，建議投資者不宜入市，說恒指有機會跌到25000點。
加息和貿易戰是兩件事，美國將會繼續加息，到利息愈升愈高時，對股市會有壓力。加息的確有可能把美股甚至港股由一個上升，慢慢扭轉成為一個上落市，甚至下跌市。但如果說恒指短期內會由現時的三萬點大跌18%至25000點，我覺得以現時加息速度，不應該會帶來這樣大跌幅。換個角度說，如果中美貿易戰真的失控，互相報復，令到大面積產品都要徵稅，中美貿易關係大幅倒退，美股及港股都會大跌，到時可能不是跌到25000點，跌到20000點也不出奇。不過，我覺得這個可能性會比較低。主要原因是追源溯始，美國打貿易戰動機是特朗普為中期選舉鋪路，如果股市暴跌，絕對不利於選舉氣氛，股市一旦出現暴跌苗頭，特朗普就會縮沙。杜指這兩日跌了過千點，特朗普馬上叫姆欽打電話給劉鶴，相信美股日日跌1000點的話，他可能會親自致電習近平，叫兩國埋枱講數。所以，我覺得貿易戰比較大機會以講數收場，唯一只是擔心可能會擦槍走火。
短炒而言，如果恒指今日開市再插幾百點，其實也是低位撈貨好機會，買入之後可以睇一到三日，如果短期反彈幅度比較大，可以沽出獲利。當然，炒作最好定止蝕，以大股計，向上賭升10%以上，向下定10%止蝕，是有一定值博率做法。
陸羽仁
金融High Tea 舊文
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