立論：炒到出煙就要走？
■投資靈感可以很生活化，投資者不一定要有極之高深的專業知識。資料圖片
當今之世，贏者通吃已成為商業社會的主宰運作邏輯，股市兩極化，已是不可逆轉的劇本。因此，強勢藥股「炒到出煙」（同文何車前輩語），其實是非常合情理的發展。若用往績或未來12個月的預測盈利計算，目前
多隻龍頭醫護股，的確是貴得「好離譜」。不過，投資者最好還是不要太過自作聰明，沽出最優質的醫護龍頭股，走去追落後，因為落後股沒人吼，大部份情況都是事出有因。
醫藥是一個高度專業化的行業，大部份投資者未必有足夠的專業知識，判斷哪家公司較具中長線投資價值。正因為如此，小投資者更應該買入市值最大的龍頭藥企。背後抱持的信念，其實相當簡單，就是相信市場投票機制，是最公平公正的定價機制，大部份情況之下，小投資者的個人判斷，往往輸給市場的力量。
當然，個人投資者亦不一定要對每一個行業及每一隻股票，都了解通透。多年來，筆者的個人經驗以及財務學教科書101的標準答案，都是大部份的投資回報，其實是來自資產配置。例如，讀者如果認同筆者的看法（醫護行業獲中國政府大力支持，未來將加速新藥審批，而國內醫護行業的總市值，相對行業的未來發展潛力，仍然是太過低估），則去年第四季是一個大幅增加相關行業龍頭的大好機會。
「食即食麵」難發達
其次，即使是最後知後覺的小投資者，亦會知道去年及今年美國將至少加息六次，總加幅不少於1.5厘。基於銀行業普遍受惠於加息周期（息差擴濶）的信念，投資者在去年底之前增加金融股的投資比重，亦是一個非常合理的決定。
另一個看來頗為合情理的部署，是Saudi Aramco正安排上市。這家由沙地阿拉伯政府持有的國營企業，預期上市初期，總市值足以問鼎全球十大上市股份。由於沙地佔全球石油供應舉足輕重的地位，沙地政府必定用盡方法推高油價，好讓Saudi Aramco以最高的估值上市。由此推論，今年油價及油礦股份，股價將受到追捧，看來亦是大概率的事件。
舉出以上事例，只想表明投資靈感其實可以很生活化，亦不一定要極之高深的專業知識。機會往往就在身邊，只是我們未必有足夠的信心，將信念執行到底。例如現在應否沽出股價已高升的醫護股，還是應該讓利潤滾存？我只能回應一句：食即食麵可以飽肚，卻很難發達。
林少陽
以立投資董事總經理
本欄逢周三刊出
林少陽
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