國策透視：騰訊的夢想值幾多錢？
■醫思醫療與騰訊旗下企鵝醫生簽訂戰略合作框架協議。資料圖片
在騰訊（700）公佈首季業績之前十日，內地網上一篇《騰訊沒有夢想》突然爆紅，其股價在5月7日最低被打到375.4元，較歷史高位足足跌去100元。所謂「沒有夢想」，其實包含兩大指控：騰訊
變得投行化，產品再沒有創新；以及失去以科技改變世界的願景。騰訊前日公佈的首季業績超出所有大行預期，股價昨日大升。不少投資者心中有疑問，其實騰訊有冇夢想，究竟有幾重要？
騰訊業績相當部份是來自玩財技。首季盈利約240億元（人民幣．下同），當中有75億元即31%，來自投資估值增加而產生的公允價值收益。根據財報附注，絕大部份是來自剛剛在美國上市的虎牙直播。如果扣除該部份，實際上首季盈利並沒有超出大行預期。
騰訊可以成為中國最勁的投行，它手上大把現金，又幾乎壟斷流量，沒有任何一間網企敢輕易拒絕其入股，否則它可以將流量導向競爭對手，順其者昌，逆其者亡。騰訊可以用最優惠的條件入股，又可以將其流量變現，馬化騰將這種模式稱之為「賦能」，內地網友則總結為「普天之下，莫非鵝土（企鵝是QQ的標誌）」。
BAT中，百度全力搞人工智能，阿里巴巴斥資千億辦達摩院，力攻雲計算和量子計算，背後均是希望以技術突破維持壟斷，更不提阿馬遜、谷歌天文數字的研發支出。唯有騰訊崇尚「輕資產」經營，資金主要用在併購，玩財技、做投行。
騰訊的玩法，短期可以在財務帶來豐富回報，但在沒有科技護城河庇護下，如果核心的社交和內容業務遭遇打擊，後果將是災難性。多年來拒絕被騰訊收服的今日頭條逐漸崛起，其推出的音樂社交App抖音，在iOS的下載量早已超過微信，證明微信的壟斷地位並非牢不可破。
一間科技公司如果失去願景，過度依賴財技，長遠極其危險。《騰訊沒有夢想》一文亦舉出例子，就是曾經如日方中的雅虎，希望騰訊管理層能引以為鑒。
範董
國策透視 - 習進錢/黃尹華 舊文
來源 source: http://hk.finance.appledaily.com