基金觀點：投資者不必過度憂慮美債孳息攀升
■聯儲局開始關注通脹風險升溫，令投資者更留意利率上升對市場的影響。資料圖片
美國十年期國債孳息升越3厘，創四年新高，同時聯儲局開始關注通脹風險升溫，令投資者更留意利率上升對市場的影響。儘管股市面對息口上升、通脹升溫及貿易磨擦等因素打擊，但環
球經濟增長帶動企業盈利向上，因此我們維持適度偏重環球股票的看法。
聯儲局5月份維持利率不變，我們預期當局6月會再度加息，並於下半年再加息一至兩次，加息幅度全繫於財政刺激措施為第二及第三季國內經濟增長的刺激力度有多大。聯邦公開市場委員會在5月份的會議上確認，預計年度通脹將接近2%的對稱目標，這個訊息於未來數月或會對全球股市的波幅帶來重大影響。
除加息步伐外，投資者還憂慮美國國庫券孳息曲線呈逆向趨勢，恐對市場構成衝擊，然而，我們預期即使下半年孳息曲線會進一步變得平坦，目前並沒有任何宏觀因素會觸發經濟陷入衰退。
美國十年期債息已升越3厘水平，但除非工資及通脹數據跟隨上升，否則即使債息急升至3.5厘，我們仍不認為債息趨勢會長期向上，反而相信會迅速逆轉。
現時市場上充斥多項挑戰，包括貿易磨擦、美國政策和政治環境不確定性、通脹及工資問題、主要央行貨幣政策分歧、經濟數據遜預期等等，但總體而言，宏觀環境和基本因素續為股票帶來支持，企業盈利依然令市場喜出望外，故我們的環球多元資產組合仍適度增持股票，偏好能源、金融及科技行業。
美元上月急升後喘穩，這將有利於新興市場股票表現，目前並無明顯跡象顯示股市將大上大落，惟未來數月不同事件將導致新興市場股債市場面對更大挑戰，我們沒有減低對新興市場未來12個月的信心，但會持審慎態度並嚴格挑選投資機會。
羅卓夫
宏利資產管理亞洲區資本市場高級策略師
羅卓夫
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