跑贏變跑輸
跑贏變跑輸
港股上周累漲667點。(資料圖片)
9月份最兵荒馬亂一刻，自己基金大約輸百分之三點幾，可惜整個反彈浪之中，只能夠追回百分之一左右。表現由大幅跑贏中港同業，變成稍為跑輸，捉到鹿未能脫角，心理於是不平衡。
跌浪中輸得少，全賴途中減倉撤退，繼續將重心往外移，以及
加強對沖。至於反彈浪中追得少，是因為低位只是酌量買入一堆廉價消費品股，然後市場弱互易，重倉的美國科網股成為套現對象。炒期指是中了上星期初段的反攻，可惜之後太早重新加強對沖，將利潤歸還之餘兼且要倒輸少少。非常積極去管理，最終成績卻不及人家死守堅持的策略。
這半個月的判斷有有錯，在電光火石之間下決定，失誤在所難免。事後孔明發現兩個問題，第一是對投資中國產生厭惡，政策是倒行逆施，未來註定會迷失多年，可是已經不只一次經驗，頹到盡頭就會彈，壞消息去到極致反而有利挾倉。在中港股市要生存，效法禿鷹以腐屍維生可能是主要方法，不應該小看這種短線機會。
第二是反彈途中太早估頂，自己始終是好倉底。如果沒有這種防守態度，這麼多年來肯定已經出了事，不應太過嚴苛。但是當時其實有本錢冒險，對比大部分中港行家至少有大約百分之五的空間，絕對可以打蛇隨棍上。判斷錯誤，而且太保守，甘心以9月輸百分之二左右埋單，白白錯過這個月反敗為勝的機會。
策略容許高度彈性，反而有更大壓力，想去追求完美。現時再去追數已經太遲，唯有耐性等下一個機遇。投資是一場戰爭，不能被個別戰役的成敗影響策略。只是在制定主要框架之後，組合中的短線部隊，是不應該太過封閉，例如想博港股升，主力用期指機動性強，其實無傷大雅。
中港股市十年得個桔，政策風險提升，估值下移理所當然，未來只會繼續迷失。減低中港股票比重，放棄一些主要板塊，依然應該是正確方向。這個浪引證自己還是會被短期表現所影響，將來改善留放固然是好，但更重要是提醒自己，要避免捨本逐末，否則一味跟住市場走，肯定死路一條。
短線操作一定要適可而止，揀價值創造的公司是正和遊戲，最容易賺大錢。炒上落是零和甚至負和遊戲，你死我活必然艱難。全力捕捉短期走勢，結果二三十年原地踏步，虛耗光陰大有人在。所以認定中港是零和市場的話，就必須規定自己有限度參與。
勝向敗中求 - 黃國英 舊文
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