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2018年9月24日 星期一

勝向敗中求 - 黃國英 2018年9月24日

勝向敗中求 - 黃國英 2018年9月24日


跑贏變跑輸


跑贏變跑輸


港股上周累漲667點。(資料圖片)
9月份最兵荒馬亂一刻,自己基金大約輸百分之三點幾,可惜整個反彈浪之中,只能夠追回百分之一左右。表現由大幅跑贏中港同業,變成稍為跑輸,捉到鹿未能脫角,心理於是不平衡。

跌浪中輸得少,全賴途中減倉撤退,繼續將重心往外移,以及

加強對沖。至於反彈浪中追得少,是因為低位只是酌量買入一堆廉價消費品股,然後市場弱互易,重倉的美國科網股成為套現對象。炒期指是中了上星期初段的反攻,可惜之後太早重新加強對沖,將利潤歸還之餘兼且要倒輸少少。非常積極去管理,最終成績卻不及人家死守堅持的策略。

這半個月的判斷有有錯,在電光火石之間下決定,失誤在所難免。事後孔明發現兩個問題,第一是對投資中國產生厭惡,政策是倒行逆施,未來註定會迷失多年,可是已經不只一次經驗,頹到盡頭就會彈,壞消息去到極致反而有利挾倉。在中港股市要生存,效法禿鷹以腐屍維生可能是主要方法,不應該小看這種短線機會。

第二是反彈途中太早估頂,自己始終是好倉底。如果沒有這種防守態度,這麼多年來肯定已經出了事,不應太過嚴苛。但是當時其實有本錢冒險,對比大部分中港行家至少有大約百分之五的空間,絕對可以打蛇隨棍上。判斷錯誤,而且太保守,甘心以9月輸百分之二左右埋單,白白錯過這個月反敗為勝的機會。

策略容許高度彈性,反而有更大壓力,想去追求完美。現時再去追數已經太遲,唯有耐性等下一個機遇。投資是一場戰爭,不能被個別戰役的成敗影響策略。只是在制定主要框架之後,組合中的短線部隊,是不應該太過封閉,例如想博港股升,主力用期指機動性強,其實無傷大雅。

中港股市十年得個桔,政策風險提升,估值下移理所當然,未來只會繼續迷失。減低中港股票比重,放棄一些主要板塊,依然應該是正確方向。這個浪引證自己還是會被短期表現所影響,將來改善留放固然是好,但更重要是提醒自己,要避免捨本逐末,否則一味跟住市場走,肯定死路一條。

短線操作一定要適可而止,揀價值創造的公司是正和遊戲,最容易賺大錢。炒上落是零和甚至負和遊戲,你死我活必然艱難。全力捕捉短期走勢,結果二三十年原地踏步,虛耗光陰大有人在。所以認定中港是零和市場的話,就必須規定自己有限度參與。

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