股金豐采 - 涂國彬 2018年10月16日
《股金豐采－塗國彬》正常時期數據主導，央行收緊步伐各異
《股金豐采》美聯儲的一舉一動，金融市場隨之而行，正如市場中人有雲，別跟美聯儲抬槓
。是的，目前為止，仍以其主導全球資金流向，最為顯著。
打從「金融海嘯」後，央行與市場的互動，當中的期望管理，佔了相當多的工夫，而這一點
由
之前的非常時期非常手段，到目前的正常時期正常手段，具體執行方式，不難估計，自然有所
轉變。
＊美元升勢放緩＊
隨著美國經濟漸漸好起來，甚至是超乎長期平均的水平，在貨幣政策正常化的進程中，自然
可以加添提速的機會率。尤其局方明言，別要在政策聲明的字眼中斟酌，反而要直接看數據雲雲
，以目前數據之強，當然為進一步收緊提供理據。
誠然，最近公布的美國經濟數據，在已經相當高的期望下，略為在不及預期的，有非農和薪
資增長，而９月核心銷售創十六個月新低，稍微為提速加息一事降溫，如此一來，美元升勢放緩
，突破９６後回吐漲幅，目前反覆測試９５支持。不過，整體仍保持９４至９６區間上落，中長
期而言，美國與別國的貨幣政策收緊力度明顯有別，加息空間較大，匯價仍是看漲。
＊英鎊反覆被動＊
英鎊近期相當反覆，受脫歐進程左右。上周，英揆一度暗示，歷史性脫歐協定接近達成，英
鎊動能明顯增強，上周五曾高見１﹒３２５８。但隨後消息說，脫歐又陷僵局，英鎊很快回吐漲
幅，結束三連陽。
看到市場的擔憂，首相出面安撫，表示不相信英國和歐盟的分歧那麼大，談判已經進入最後
階段，英鎊又短線上漲，本周一高見１﹒３１８２，但動能還是相對有限。脫歐談判已經到關鍵
時間點，英鎊頗被動，要等真的靴子落地之後，才會有真的突破。
＊日圓避險有價＊
除了英國退歐，意大利債務問題和德國政局動盪，加上上周全球股市巨震，令避險情緒升溫
，日圓避險有價，從月初開始不斷上漲，目前測試５０日線，但要注意的是，日圓從３月下旬開
始的下行趨勢沒變。
＊人幣恐仍下行＊
此外，人民幣繼續受壓。雖然，之前引入逆周期因子，加上高層喊話，讓人幣放緩了跌勢，
但最近進一步下跌，離岸和在岸人民幣跌回６﹒９２一線，人民幣中間價直到今日才終止１０日
連跌。內有經濟轉型，外有貿易摩擦，人民幣受壓在所難免，恐怕仍下行。
《永豐金融資產管理董事總經理 塗國彬》（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
＊ 塗國彬為證監會持牌人士，並無持有上述股份之財務權益
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