中國推措施撐內需
2018年10月30日
中美關係進一步惡化，貿易爭端更可能會持續一段較長時間，加上人民幣匯價近月異常波動，外界開始憂慮中國明年經濟增長持續放緩下，或會影響企業盈利，以上種種均打擊市場信心，令股市走勢偏弱。
油企增加資本開支
內地流動性問題和人民幣匯價向下，令部份行業的股份遭到投資者拋售，
首當其衝的是澳門博彩業股份，主因是投資者對博彩收益增長前景存疑。然而行業數據顯示，澳門博彩收益可望維持高單位數的增長。而且個別高質素的博彩業股，在估值上已經處於相對吸引水平。
事實上，從估值角度來看，MSCI中國指數的市盈率，已從1月高位下跌24%。個別行業股價在九月已穩定過來，例如上游石油股及油服股帶領下，能源類股份表現相對理想。
筆者在過去數月便增加能源股份配置，主要原因是筆者認為，油價下跌預期已在股價上反映。而且內地主要石油企業，正在增加其資本開支，長遠利好油服股前景。同時，當市場人士仍在追逐高增長的科技股時，我們亦從低位增持個別估值偏低的燃氣股份。
從宏觀經濟角度看，筆者預期中國政府並不會大手救市，但當局或會持續推出針對性的刺激措施 ，以紓緩貿易戰為實體經濟所帶來的衝擊。內地早前便調低個人入息稅和個別的貿易關稅，明顯是要透過刺激內需振興經濟。
筆者一直聚焦於內地的長期內需趨勢，例如受惠消費升級、基建投資、環保和生產升級等主題股份。另外，筆者早前已從銀行股和盈利前景被下調的科技股中套利。
安聯投資高級基金經理
鍾秀霞
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