高山行快遞 - 高山行 2018年10月3日

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【高山行快遞】進軍雙位數（高山行）（03/10）

2018-10-3 8:51:58


 
內地汽車股在這段時間發揮著巨大抗跌力，加上已開始外國生產商向同業作出補貼，令這類股份在逆境中反變得更為穩健，足可作為合理翻身理據，其中永達汽車(3669.HK) 更可看高一線，重返雙位價並非空談。

 
 

永達在2016年失落於大重組分拆計劃，但業務仍照上征途，上半年業績拍上同行，期內營業額249.2億元(人民幣.下同)，按年升12.4%，純利7.23億元，升10.9%，每股盈利0.39元。各分部包括乘用車、汽車租賃及金融自營業務皆不俗，6月結止已開業及獲授權待開業的分店共254家，遍布中國四大直轄市和十八省。

 
德國寶馬向中國零售經銷商就第3季銷售作大額現金補貼，每輛車補貼5,000元至1.8萬元不等，料可刺激經銷商新車利潤率提升三數巴仙，而寶馬品牌佔永達汽車去年收入更達37%，影響巨大，故瑞信已上調永達2018至20年盈測4%至5%，目標價由13港元升至13.5港元，維持「跑贏大市」評級。

 
 
事實上，永達是非一般的內地4S汽車股，2016年4月曾提出大重組計劃，全資附屬永達投資擬以120億元代價，向A股上市公司蘇州揚子江新型材料(深:002652)出售上海永達汽車，而揚子新材則擬以不低於每股9.77元價格，向不超過10名特定對象募集配套資金不超過50億元，重組完成後，預期上海永達汽車將成揚子江的直接全資附屬，而永達投資將成揚子江的控股股東，將持揚子江約60.92%股份，雖則有關交易其後告吹，但正正意味集團不時求進的進取態度。

 
 
上半年中國乘用車市場持續增長，7月起對進口汽車和零配件的關稅調整政策，將加速國內汽車行業整合，預計豪華品牌發展將進一步提速，同時新能源汽車也將迎來強勁發展的歷史機遇期¬，配合著永達已與全球主流品牌汽車廠商和新興互聯網車企開展緊密合作，共同開拓新能源汽車銷售服務市場的計劃。

 
永達市盈率僅6倍多，貿戰影響有危有機，近期已不斷在逆市中呈強，配合券商的正面品評，中期料可向雙位目標價推進。

 
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