何車500：大昌行候再跌收集 - 何車
大昌行價殘，可趁進一步下跌時酌量收集，並有捱價的心理準備。 資料圖片
2007年10月，大昌行（1828）由中信（267）分拆上市，招股價5.88元。11年來，大昌行大挫50%至2.96元，紅指跌32%，中信更加慘烈，瀉掉75%。
2007年
，大昌行EPS 0.32元，每股NAV 2.38元。今年，預測EPS 0.52元，較11年前增逾6成；預測每股NAV 5.84元，較11年大升1.4倍。
1）大昌行主業是經銷汽車及分銷食品，經銷汽車業務國內佔比遠遠大過港澳，分銷食品業務港澳佔比則較大。
大昌行近年最大的動作，是在2016年以27.3 億元向利豐（494）收購一家名為LF Distribution的公司，對方在東盟國家及亞洲主要城市分銷消費品及醫療產品。大昌行現時公司市值僅55億元，兩年前收購利豐旗下公司作價，手筆頗大（收購價相等於大昌行今日市值的一半），亦令集團借貸上升。
預測PE不足6倍
2）今年上半年，大昌行營業額244.74億元，按年只增4.8%；純利2.75億元人幣，升18.5%。上半年採納新的會計準則，以致若幹業務收入出現下滑，撇除會計準則的影響，以相同基準計算，上半年的營業額按年增幅為9.8%。
3）彭博綜合券商平均預測，大昌行今年盈利9.51億元，EPS 0.52元，按年增長18%，往績PE 6.8倍，預測PE僅5.7倍，除了2008年海金融海嘯以外（最低PE 2.9倍），屬歷來最低水平。過去9年平均PE 11.3倍，現時折讓一半。
4）大昌行今年年底估計每股NAV 5.84元，預測PB 0.51倍。過去9年平均PB 1.23倍，現時折讓近6成。
★大昌行價殘，估值偏低，可趁進一步下跌時酌量收集，並有捱價的心理準備。
何車
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