金融High Tea - 陸羽仁 2018年10月4日
杜指隨時追過恒指
2018年10月04日
美股杜指前晚再創新高，收報26774點。港股並無受外圍帶動，雖然前日大跌超過600點，但昨日未見反彈，指數一度跌穿27000點，收報27091點，下挫35點。有中環茶友話，若然港美股市繼續背馳，好快杜指就會超越恒指。
美國優勢推動股市猛漲
呢個世紀以來，恒指長時間高過杜指好多。香港過去增長比美國為佳，帶動股市向好，其後中國開放改革，內資股來港上市成為新動力。喺2000年，杜指大約係11000點，港股則在15000點以上，高大約35%。到2008年金融海嘯低點，杜指差唔多跌到去7300點左右，港股則在12000點，差距擴大到接近65%。由當時低位計，杜指升幅係2.6倍，港股係1.2倍，所以如果喺金融海嘯後，喺低位用同一筆資金買入指數基金，買美股唔止跑贏一倍。
美股有出色表現，當然同美國支配全球利率同貨幣政策有關。同時，美國喺新經濟上領導群倫，帶動全球經濟轉型影響可能更大。美國總統特朗普話，其他國家喺貿易問題上佔美國人便宜，實際上美國企業透過本身的軟實力，佔領全球市場，成為帶動美國強勁復甦的主因，解釋咗為何資金源源不斷流入美元資產。
美股表現凸顯美國商業力量強橫，華盛頓期望透過貿易戰強化本身領導地位，所以貿易戰開打以來，美股不跌反升；相反，中國同香港股市就持續受壓，究竟呢個情況幾時扭轉，成為華爾街尋求答案的一百萬美元問題。
美股強，港股弱，加上無北水買貨，港股陰乾。由於新興市場再起波瀾，印尼盾及印度盧比匯價創歷史新低，恒指裂口低開286點報26840點，景況都有啲嚇人，同時亦係兩周低位，之後大市就開始反彈，曾倒升143點。最後，恒指微跌，國企指數好少少，收報10786點，升31點，但大市成交只有675億元。
騰訊(700) 分拆旗下騰訊音樂到美國上市，公司向美國監管部門提交初步上市文件顯示，初步發行股份規模列為10億美元(約78.3億港元)，遠較早前傳聞少。早前有指，騰訊音樂原本預期集資40億美元(約313.2億港元)，惟當時騰訊回應指相關報道內容失實。騰訊喺公司繼續回購下，收跌0.32%，收報316元。另外友邦保險(1299) 急跌2.6%，收報65.8元；美團點評(3690) 跌2.5%，收報65.05元。
澳門旅遊局引述澳門治安警察局就今年十一黃金周統計數據顯示，10月2日(黃金周第二日)總訪澳旅客14.42萬人，按年增長10.8%。黃金周首兩日總訪澳旅客27.6萬人，按年上升14.3%，其中內地旅客按年上升27.2%，刺激濠賭股造好。金沙(1928) 升2.6%，收報34.95元；新濠(200) 漲2%，收報15.68元；銀娛(027) 收升1.5%，報48元。
零售股亦逆市上揚，莎莎國際(178) 升1.5%，收報4.12元；歐舒丹(973) 升1%，收報13.7元。
燃氣股真正死因係敏感
10月第一個交易日，燃氣股成為跌市重災區。大行瑞信事後分析死因，並非同市場擔心的政策調整有關，而係對消息過份敏感，一有風吹草動就沽低股價。據該行說法，大跌成因係重慶取消安裝費，惹起市場憂慮其他城市照跟，同時擔心會對燃氣連接費進行監管。實際上，取消安裝費同連接費應該無關，只係市場將兩個收費混淆。早喺去年內地已對連接費進行咗監管，納入將燃氣銷售限於資產回報率7%的範圍。瑞信估計，喺當局作出澄清前，燃氣股會維持弱勢，但到低位投資者適時可買入燃氣股，行業首選華潤燃氣(1193) 。
按照瑞信解讀，燃氣股急跌有點係風聲鶴唳，誇大咗個別政策的影響。睇番國際天然氣價格，因為內地需求強勁，今年表現堅挺，所以做上游的燃氣生產商，經營環境唔係咁差。拉大啲去睇，燃氣股突跌，其實反映市場資金少，承接力唔夠，造成市場信心脆弱，令早前累積升幅大同估值高的板塊，一有異動就拋風四起的境況出現。
陸羽仁
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