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2018年11月20日 星期二

談國論企 - 黎偉成 2018年11月20日

談國論企 - 黎偉成 2018年11月20日


《談國論企-黎偉成》貸款10月份續增挺經濟抗貿戰

  《談國論企》中國的以商業銀行為主的金融機構的人民幣貸款,於2018年10月份的同

比增長無疑較對上三個月之數所放緩,卻高於2017年同期的升幅,惹人注目的是(1)住戶

的短期倍增、中長期貸款跌轉升,反映出銀行業加強對以供給側改革為

主的居民消費、投資的支

持,(2)非金融企業及機關團體的票據融資由上年之減轉淨增,抵銷短、中長期貸款表現之

「欠佳」影響。相信內需保經濟穩中有進發展,可抗特朗普對華全面貿易戰深壓。

 
*住戶短中長期貸皆增顯供給側內需政策有效*

 
  據中國人民銀行所發布的最新資料,金融機構的人民幣貸款增長淨額於2018年10月份

達6970億元(見表一),較上年同期多增338億元或5﹒1%,相對於對上一個月的9月

份1﹒38萬億元所增8﹒6%,出現環比回落3﹒5個百分點,但比2017年同期所增之

1﹒8%,卻多增3﹒3個百分點,是為信貸傳統淡季的頗為不錯的發展和表現,連同7-9月

組成的三季度的累計所達4﹒11萬億元,比2017年同期3﹒18萬億元增長29﹒24%

(見表二),適度強力信貸的擴張,為應對特朗普單邊主義、保護主義和霸權主義地於7、8及

9月份連續三個月對中國輸美作出的多番的密集式的商品正式加徵關稅而作的應變舉措。

  最重要之發展,當然是(一)銀行業對住戶的貸款回復較快的增長態勢:於2018年10

月份淨增5636億元(見表三.下同)的同比飆升22﹒76%,相對於2017年同期

4591億元的3﹒92%升幅多增凡18﹒83個百分點之普,其中(1)中長期貸款淨增

3730億元即使只是輕微上升0﹒54%,但比2017年10月份3710億元同比大幅回

落24﹒14%的情況,尤其是此數與2018年1-9月累計3﹒83萬億元同比減少

8﹒81%,當屬有不輕的改善。
  國家主席習近平多番申明「房屋是用來住的,不是用來炒的「重要政策,和國務院總理李克

強早於《2017年政府工作報告》力求「分類調控房地產市場」及「因城施策去庫存」,使住

宅為主的房地產市道降溫和相關貸款回落,如今跌後稍升,乃不錯啟示也。

  至於(2)短期貸款淨增1907億元,同比更是飆升1﹒41倍,相比於2017年10

月份更是由上年之減轉淨增791億元,和2018年1-9月1﹒85萬億元同比增長

20﹒9%,都是很好的改進和提升。此數可以在一定程度反映出,住戶對消費購物的態度由上

半年之審慎轉為相對進取,乃政府的以供給側結構性改革的政策與相關舉措之所致。此與消費購

物的情況相近。
  金融機構對(二)非金融企業及機關團體的貸款,於2018年10月份淨增1503億元

同比減少29﹒83%,較2017年同期上升27﹒19%至2142億元的表現要差勁,此

因(I)傳統的企業信貸於淡季中加大回落的力度,如(i)短期貸款淨減1134億元和同比

大增凡9倍之普,更是在2017年同期減少113億元和少減74﹒2個百分點的基礎底下之

急挫,唯是不用「過憂」之因,乃(ii)票據融資淨增1064億元和扭轉上年同期淨減

378億元之況,是為企業改變融資渠道所致,資本市場發展力度提升,佳象也。

 
*企業多用票據集資顯融資結構有明顯改進*
 
  (II)中長期貸款淨增1429億元同比減少39﹒6%,比前三季度淨增4﹒93萬億

元同比即減12﹒34%的表現「更差「,但2017年同期大幅增長2﹒25倍的高基數之

「回落」,而此數相對於2016年10月份淨增的728億元要高,同樣不差也。

  企業的中長期貸款基本主要用於包括土地、廠房、機械設備等各方面的資本投資,出現升轉

跌的倒退情況,在相當程度反映出企業對未來發展的態度轉趨審慎。特朗普於2018年3月初

開始發難,專門針對中國地把輸美商品加徵關稅的措施,由惡言到劣行,所涉的項目及額度亦不

斷增加至現今已屬全面貿易宣戰,由是中國政府被動地進行滯後式的反制的同時,力促商業銀行

適度和政策性的對準加強信貸力度,該有利於實體經濟穩中求中的發展。

  (III)非銀行業金融機構的人民幣貸款,於2018年10月份淨減268億元,比上

年同期減4億元「飆升」66倍,暫不用愁之因乃前三季度累計淨增2874億元。

  再看(三)銀行業的同業市場於2018年10月份的最新狀況:(i)銀行間人民幣市場

以拆借、現券和債券回購方式交易的成交額82﹒27萬億元,日均4﹒57萬億元同比增長仍

高達30﹒6%,比2018年前三季度日均成交額3﹒89億元同比增長26﹒6%,還要活

躍,當然受到信貸有序穩快地增長的刺激。
  但(ii)同業市場拆借息率,又未受拆借活躍之壓,於10月份的月加權平均利率為

2﹒42%,環比略升0﹒17個百分點,而同比大幅下降0﹒4個百分點。

《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

 
         表一:金融機構人民幣新增貸款淨額進度(同比增╱減)

 
           淨貸款額度    同比增減    累計額度    同比增減

            (億元)    (%)     (億元)    (%)

  --------------------------------------

  10月2018   6970     5﹒10  13﹒84萬  17﹒08

   9月2018   1﹒38萬    8﹒66  13﹒14萬  17﹒74

   8月2018   1﹒28萬   16﹒82  11﹒76萬  19﹒02

   7月2018   1﹒45萬   75﹒65  10﹒48萬  17﹒82

   6月2018   1﹒84萬   19﹒50   9﹒03萬  13﹒29

   5月2018   1﹒15萬    4﹒50   7﹒19萬  11﹒81

   4月2018   1﹒18萬    7﹒27   6﹒04萬  13﹒53

   3月2018   1﹒12萬    9﹒80   4﹒86萬  15﹒16

   2月2018   8393   -28﹒00   3﹒74萬  16﹒90

   1月2018   2﹒90萬   42﹒80   2﹒90萬  42﹒80

  12月2017   5844   -43﹒80  13﹒53萬   6﹒90

  11月2017   1﹒12萬   40﹒95  12﹒94萬  12﹒13

  10月2017   6632     1﹒80  11﹒82萬   9﹒90

  12月2016   1﹒04萬   73﹒97  12﹒65萬   7﹒90

  12月2015   5978           11﹒72萬  18﹒26

  12月2014   6973            9﹒78萬  10﹒00

  --------------------------------------

   #億元
 
             表二:人民幣貸款季度累計統計(億元)

 
              2018年         2017年

          (萬元)     (%)    (萬)    (%)

  ------------------------------------

  三季度      4﹒38  +29﹒24   3﹒18    -

  二季度      4﹒17  +11﹒49   3﹒74    -

  一季度      4﹒86  + 0﹒82   4﹒82    -

  前三季度累計  13﹒14  +17﹒74  11﹒16  10﹒49

  ------------------------------------

  
         表三:金融機構人民幣貸款淨增長結構(億元計,同比增╱減)

   
                10月2018年      10月2017年

                     (%)            (%)

 ----------------------------------------

 住戶貸款        增5636  +22﹒70  增4591 +3﹒92

 短期--        增1907  +1﹒4倍   增791    -

 中長期--       增3730  +0﹒54   增3710 -24﹒14

 非金融機企業及其他部門 增1503  -29﹒83  增2142 +27﹒19

 短期--        減1134  +9倍     減113  -74﹒20

 中長期--       減1429  -39﹒6   增2366 +2﹒25倍

 票據融資--      減1064   -      減378    -

 非銀行業金融機構    減268   +66倍    減4      -

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  資料來源:中國人民銀行
  資料整理:黎偉成
來源 source: http://www.etnet.com.hk
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