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2019年2月1日 星期五

拉闊投資 - 曾廣標 2019年2月1日

拉闊投資 - 曾廣標 2019年2月1日

         產銷中國高端4K電視機的創維數碼(751)經過早一年虧損後,去年上半年恢復盈利,但由於決定不派中期息,令股價曾進一步跌至1.6元水平。但近期隨著大市回升及家電再下鄉概念下,創維股價大幅回升,升至2.5元才出現獲利回吐。創維數碼日前轉發其在深圳上市的子公司創維電子盈喜,

預期去年盈利倍升,對創維來說亦是另一個利好消息。

          相對於冷氣、雪櫃及洗衣機等白色家電,中國差不多家家戶戶,都早已擁有被稱為「黑電」的電視機。同時,電視機一般比較耐用,舊換新的誘因並不大。加上近一兩年內地房地產受壓,令市場對新電視機需求增長放緩。由於市場競爭激烈,廠商需要採取低價促銷策略,因而嚴重影響電視機企業盈利,甚至出現虧損。

          創維近年增產4K高端電視機,雖然這類電視毛利率較高,然而由於價格相對昂貴,離普及仍有很大距離,令雖有4G高速傳送的電視機,其實已可進入8K時代,但中國卻連4K電視也未普及,而到5G時代,8K電視應是必然之選。

        新家電下鄉惹憧憬

          近期官方開始關注高端智能電視推廣,不時有消息傳出,新一輪家電下鄉會推展至電視機方面,很可能是對4K電視機提供優惠。過往的家電下鄉,實際上只方便廠商在農村推售過期的舊機種,並沒有真正惠及人民,而這也是上一輪家電下鄉終結主因。

          新一輪的家電下鄉或家電優惠,會著重推廣環保及高端產品,使家居電器能配合科技發展。這樣對於在產銷高端家電的品牌,包括創維的4K電視機,將會更為受益。

          除了拓展內銷外,創維近年亦積極進軍海外市場,包括收購某德國品牌。當新一代加入管理層後,創維對於成為世界電視機第一生產商有了更大雄心。事實上,中國電視機在性價比方面,都遠勝日韓貨品,當4G以至5G高速傳送在世界各地普及應用後,對於高端智能電視機的需求,可望出現一浪接一浪的大幅增長。

          創維為了保留更多資金在手,因而停止派發中期股息,但願隨著業務和盈利改善,會派發合理的末期股息回饋小股東,初步估計應不少於每股10仙。筆者相信,創維新一代管理人應該明白到,公司需要有穩定的派息政策,才可以吸引投資者長期持有。

        曾廣標
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