網頁

建議加入我們的Facebook, 如果遇到特別情況,我們可以有一個平台通知大家。
文章漏咗/建議:按此通知

2019年3月4日 星期一

一周攻略 - 周進略 2019年3月4日

一周攻略 - 周進略 2019年3月4日


《一周攻略-周進略》外圍風險增,港股突破須看A股

  《一周攻略》年初至今,兩個月了,港股未見有回頭之意,狀欲繼續上試高位,儘管破二萬

九後未能企穩,但氣氛上不算差。然而,這才是最要小心之時。可不是嗎?人人都傾向樂觀,哪

來的沽貨壓力?這番阻力若不存在,恆指早已飆上三萬點,甚至更高水平,

還有閒情逸致在這裏

獨自徘徊,不跟隨A股同步起舞?
  是的,不可以不提A股,即使今次升市,一開始的觸發點並非A股。事不離實,以時間重疊

的比對去看,過去差不多兩個半月,VIX指數一直由高位回落,期間便是各地股市回勇之時,

這不是很清楚,整體金融市場的風險胃納回升,才是主題所在?

 
*基本面漸轉差,影響陸續浮現*
 
  不過,單純說風險胃納回升,可沒有說到重點,因為背後為甚麼,才是關鍵。如果以基本面

、消息面、資金面三個層次去看,可以有如下的理解。

  首先,基本面的確是轉差,否則,各地央行不會由原來的方向,多則放水減息,輕則改變加

息速度,停一停,想一想。在全球一體化的今天,不能想像真的有甚麼經濟大國可以完全倖免於

全球系統性風險,包括貿易爭端帶來的不確定性,隨之而來的是企業率先作出準備,負面影響是

一環扣一環的,連鎖反應陸續浮現。
  
*壞消息當好消息*
 
  消息面方面,這一點新聞花多眼亂,但來來去去,除了「脫歐」一事,似乎多數與美國的特

朗普有關。中美如何,美朝如何,不一而足。但說起來,很多人一廂情願,主觀願望先行,自然

有不太客觀的結論。實情是,絕大多數投資者,根據新聞報道而作出的決定,都不能稱為資訊完

備,充其量只是人雲亦雲,因為談判如何,會議如何,外界所知甚少,進展如何,階段如何,亦

復如是。
  當然,正如之前提出過,很多人不把壞消息當一回事,是因為一來這些壞消息都是人所共知

,不是新鮮事物,只是事態的一直演變,二來,愈有壞消息,反而衍生了一些好消息,例如各地

政府或央行,透過財政政策或貨幣政策去刺激經濟,對於投資市場而言,總是歡迎的。

 
*A股與國際接軌,長遠有利資金面*
 
  最後,是資金面。這一點最難評估,否則,能知三日事,富貴萬千年,資金面的去留,不必

三日,三小時以至三分鐘,都是值錢的。但,無可否認,資金面有其本身的時間表。例如,新近

在談的A股擴容,MSCI增加A股佔比等,其實亦是消息面的一個反映,甚至亦是原有事態繼

續發展而已。
  的確,由過去多年來,內地A股要與國際接軌,資本市場的融合,便意味著如何引導國際機

構投資者,參與A股的投資,當中有不同的機制和制度,以利便各方,滿足相關的要求。近幾年

的互聯互通,再加上人民幣的發展,時機逐漸成熟,自然有更多的可能性,可以得到落實。

  當然,所有這些,絕非一天建成,而是循序漸進,由最初的小量佔比,到隨後的增加,基本

上方向已知,只在遲早,無新意,但,真的發展起來,消息面固然是新,資金面亦有影響,這一

點比較值得留意。
 
*小心VIX與債息反彈*
 
  無論如何,如今隨著各地經濟數據顯示,由減速到下行不等,而消息面可以算是利多的似乎

盡出,餘下來反而要提防忽然出現的意料之外,例如美朝峰會的安排,便是好例子。至於資金面

,反而未見立即改變。
  如此一來,A股應無大礙,對港股是支持,但若以近日VIX連跌多時,金價開始轉跌,美

元有回升跡象,則要小心,萬一債息回升,股市回吐壓力在港股,未必可以輕視。

  儘管如此,對於A股與港股的聯動,還是可以樂觀其成,只是老問題,如不趁當前成交大增

,可以讓之前2018年套牢給鬆綁解套,更待何時?這一股潛在賣壓要先消化,才有更大的上

升空間。《經濟通通訊社特約分析師 周進略》(本欄逢周一刊出)

來源 source: http://www.etnet.com.hk
一周攻略 - 周進略 舊文