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2019年3月6日 星期三

真知灼見 - 溫灼培 2019年3月6日

真知灼見 - 溫灼培 2019年3月6日


《真知灼見-溫灼培》金價1250美元值博
   《真知灼見》現貨金價自2月20日高見1346﹒73美元(根據路透社數字)後便輾

轉向下,返回接近圖表上的頸線位1280美元,今早(6日)於亞洲市場報約1287﹒5美

元。近期金價下跌,筆者認為原因有三。
*三大原因令近期金價下跌*
 
  

首先,從周線圖所見,現貨金價當處於1340美元之上,其14周相對強弱指數已進入了

超買入區域,技術上確有調整壓力。其次,圖表上看,於1360美元是金價的龐大阻力,因為

自2014年下半年開始,金價便一直受制於這位置。所以當是次金價升至靠近此水平,投資者

對追入黃金便開始卻步,相反更有獲利回吐情況,相信這是導致金價下跌的一個重要因素。

  其次,市場對中美有望達成全面貿易協議感樂觀。在這方面不排除市場也有著兩個想法,第

一,市場可能認為中美貿易協議一旦達成,中美的全方位磨擦也有可能紓緩,這包括南海的磨擦

,假使地區擦槍走火的機會降,這當然不利於金價。另外,隨中美關係改善,市場估計中國「去

美元化」的意向亦可能會減退,這可減少人民銀行日後對增持黃金作為儲備的需要,使人行1月

份大舉增持黃金儲備的情況或有所減少。
  其三,中國近期公布的經濟數字每況愈下,製造業採購經理指數已連續兩個月收縮,而2月

財新服務業指數亦回落至51﹒1指數點,向50點的盛衰分界線靠近。據了解,中央現在只期

望今年國家經濟增長於6﹒0%至6﹒5%之間。中國作為全球最大黃金需求國,其經濟增長放

緩這當然亦不利於金價。
*1360美元阻力暫難破*
  上述三個原因是解釋過去金價下跌的原因,但筆者認為,當金價愈是跌至接近1250美元

,吸納黃金的值博率愈高。從世界黃金協會全球第四季(2018年)黃金供求報告中顯示,季

內平均金價約1228美元,而於此水平的金價,於第四季全球黃金的總需求量按季按年分別大

升21﹒5%及15﹒6%。相反,該季黃金的總供應量卻按季下跌4%。由此可反映出,當金

價於1228美元,金商不再願意大舉開採黃金,而需求者卻願意大量購金,相信這會限制金價

短期跌返1228美元水平。再者,中美就是達成貿易協議,亦未必意味中美在各方面的磨擦就

可解決,如相信中美能消除所有磨擦,這會是有點天真。圖表上,金價阻力位1360美元或許

短期難以衝破,但不代表金價在靠近1250美元水平不屬於一個吸引的吸納水平。最後,當全

球央行不再傾向加息,這對沒息收的黃金也可視為支持。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

來源 source: http://www.etnet.com.hk
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