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2019年3月19日 星期二

何車500 - 何車 2019年3月19日



何車500 - 何車 2019年3月19日


何車500:光國追落後 睇10.8元 - 何車


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光大國際(257)本月6日最高8.52元,12日中午派成績表後跌至7.78元,跌幅近1成,現價7.98元,較52周高位12.04元低34%,而所屬紅指只低1%,光國跑輸指數33百分點,正好趁低吸納。

1)2018年,光國營業額272.28億元,大增36%;純利43.19億元,升23%。由於去年下半年供股集資100億元,股數增加,攤薄EPS,去年EPS 0.86元,增幅為13%。全年每股派息0.24元,不變。去年底,已落實環保項目324個,總投資945億元人幣;已竣工項目196個,在建項目57個,籌建項目71個。在建及籌建項目佔總數4成,確保擴大未來盈利來源。

2)去年供股,今年繼續對EPS有攤薄效應,預測盈利59億元,增幅37%,EPS0.96元,增長12%,現價往績PE9.1倍,預測8.1倍,較8年平均20.5倍折讓6成。最直接可作比較的同業是北控水務(371),2019年預測PE8.9倍,並不偏高,光國較北水更吸引。

3)光國2019年預測PB1.23倍,較8年平均2.53倍折讓一半。北水同期預測PB1.56倍,光國較其折讓2成。

4)去年年底,光國手上現金159.7億元,銀行借貸385.3億元,淨借貸225.6億元,淨借貸/股東資金比率55%,較2017年底的72%改善17個百分點。

★光國現價較52周高位低34%,北水只低4%,紅指更只低1%。業內龍頭光國追落後,目標價維持10.8元,潛在升幅35%。

同場加映:聯想集團(992)年初至今大升33%,今年預測PE18倍,PB2.6倍,公司市值847億元。大股東聯想控股(3396)持29.1%,值246億元,相等於本身市值529億元近一半,現價22.45元,年初至今只升10%,今年預測PE8.6倍,已經吸引,更吸引的是預測PB僅0.51倍;所持聯想集團以市價計,實際PB更低至0.43倍。母憑子貴,聯想控股追落後,目標價31.4元,潛在升幅40%,相當於實際PB0.6倍而已。

何車
本欄逢周一至周四刊出



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