何車500 - 何車 2019年3月19日
何車500：光國追落後 睇10.8元 - 何車
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光大國際（257）本月6日最高8.52元，12日中午派成績表後跌至7.78元，跌幅近1成，現價7.98元，較52周高位12.04元低34%，而所屬紅指只低1%，光國跑輸指數33百分點，正好趁低吸納。
1）2018年，光國營業額272.28億元，大增36%；純利43.19億元，升23%。由於去年下半年供股集資100億元，股數增加，攤薄EPS，去年EPS 0.86元，增幅為13%。全年每股派息0.24元，不變。去年底，已落實環保項目324個，總投資945億元人幣；已竣工項目196個，在建項目57個，籌建項目71個。在建及籌建項目佔總數4成，確保擴大未來盈利來源。
2）去年供股，今年繼續對EPS有攤薄效應，預測盈利59億元，增幅37%，EPS0.96元，增長12%，現價往績PE9.1倍，預測8.1倍，較8年平均20.5倍折讓6成。最直接可作比較的同業是北控水務（371），2019年預測PE8.9倍，並不偏高，光國較北水更吸引。
3）光國2019年預測PB1.23倍，較8年平均2.53倍折讓一半。北水同期預測PB1.56倍，光國較其折讓2成。
4）去年年底，光國手上現金159.7億元，銀行借貸385.3億元，淨借貸225.6億元，淨借貸/股東資金比率55%，較2017年底的72%改善17個百分點。
★光國現價較52周高位低34%，北水只低4%，紅指更只低1%。業內龍頭光國追落後，目標價維持10.8元，潛在升幅35%。
同場加映：聯想集團（992）年初至今大升33%，今年預測PE18倍，PB2.6倍，公司市值847億元。大股東聯想控股（3396）持29.1%，值246億元，相等於本身市值529億元近一半，現價22.45元，年初至今只升10%，今年預測PE8.6倍，已經吸引，更吸引的是預測PB僅0.51倍；所持聯想集團以市價計，實際PB更低至0.43倍。母憑子貴，聯想控股追落後，目標價31.4元，潛在升幅40%，相當於實際PB0.6倍而已。
何車
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