股金豐采 - 涂國彬 2019年5月14日
《股金豐采－塗國彬》雙贏不成添風險，曠日持久慎押注
《股金豐采》自由貿易者，是雙方自願進行，應是雙贏之事，大家都有好處，互通有無，各
按本身的比較優勢而行。然則，任何限制自由貿易，整體而言，原本可以得到的交易好處，不再
存在，應是壞事，而不可能是好事。雙贏之事不能進行，自然而是雙輸。
＊保護主義志在利益重新分配＊
當然，這只是針對整體的交易利益而言，因為具體交易中，在市場競爭中，不是人人都有同
樣的好處。透過改變現有的貿易均衡，自然有人歡喜有人愁，原有的利益分配改變後，總有部分
人得到一點原本沒有的好處，但代價是更多人比原本付出多了。這是其一個貿易保護主義的誘因
。
另一個可能性，是透過改變目前的局面，即使面對當前的損失，但可以在之後的更多日子，
可以在交易好處的分配中，拿到較大的份額，這也是為什麼有人可以選擇犧牲當前交易好處，而
實行貿易保護主義的誘因之一。
以今次中美談判的反覆看來，美方的打算應包括了上述兩個部分，既要當前的好處再分配，
也要之後的好處再分配，至於其他可能性，暫且按下不表。
＊觀察與會者行為，建立期望值需時＊
以此觀之，投資者要有心理準備，曠日持久的談判，或者談而不判，可能是當前最好的均衡
，這一點有點奇怪，因為這意味著不明朗因素持續。然而，對於同一件事的評估，大家不是一次
過完成的，而是隨著時日，隨著資訊增加，逐漸認識，也一直改變的，只要大家觀察到，與會各
方的行為模式，慢慢便會建立一個合理的期望，不明朗因素不見得一直增加，當然，這需要一點
時間了。
際此，投資者別無他法，有懷疑，持現金，寧願先沽為敬的想法，在全球投資者的避險行為
中出現，資產價格波動性擴大，明顯之至，至於會否持續擴大，則是另一回事。但起碼，投資者
要有心理準備，類似近期的波動性有很大概率是持續的，則資產組合的配置，尤其是具體押注的
比重，要小心處理。《永豐金融資產管理董事總經理 塗國彬》
（ｍａｒｋｔｏ＠ｗｆｇｏｌｄ﹒ｃｏｍ）
＊ 塗國彬為證監會持牌人士，並無持有上述股份之財務權益
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