《真知灼見－溫灼培》中美貿易紛爭料短期難解
《真知灼見》中美貿易磨擦擴大，市場普遍認為中國將不堪一擊，筆者不同意，因為中國行
出這一步一定經過慎重衡量。如必敗，相信美國就是開出再辣條款中國也必然接受。明顯，特朗
普高估了自己開價太高，使中國不惜面對貿易破裂也要推翻談判。
＊中國有底
氣，不接受苛刻條件＊
從２０１８年中國全年出口數字見，美國佔中國整體出口達１９％，歐盟佔１７％，亞洲包
括日本佔４８％。假使中國日後出口到美國的貨物減半，對中國而言當然是損失慘重。但美國也
必須找其他東南亞產品作頂替，如柬埔寨、越南及菲律賓等。當東南亞國家受惠增加出口美國，
使其經濟及消費能力有所增強，料她們也會對高質量產品有所需求。但因應她們消費力始終有限
難購買歐美或日本的高質產品，中國貨品或將成了這些國家的搶手貨。這樣，中國出口美國雖然
減少，但某程度上可從亞洲市場需求增加所彌補。相反，經這一轉變，中國日後就不用被迫買大
量美國大豆。當明白中國的「底氣」，就明白中國不會輕易為求和而接受美國的條件，亦即大家
不要奢望中美和解可於短期出現。有待半年甚至一年時間，當中美也露出了底線，料協議才可達
成。所以，在這期間提防澳紐加三貨幣所受的下跌壓力會較大。始終，這三貨幣主要是跟經濟走
。
＊中美鷸蚌相爭，歐洲漁人得利＊
另外，鷸蚌相爭漁人得利，這個漁人筆者相信是歐洲。中美貿易磨擦擴大，兩國經濟難免受
損。所以就是環球投資氣氛轉差，資金也未必轉到美元避險，不排除會轉到歐元。再者，美國經
濟一旦轉差，聯儲局將可能要大刀闊斧減息，這可不利美元。不排除歐元早前於１﹒１１０美元
已找到其低位。提防歐元逐步向１﹒１４美元進發。
《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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