張笑衝﹕友邦中國增長故事未完
【專訊】中美貿易談判突然陰溝翻船，中港股市急瀉，恒指上周大跌5.1%，上證指亦挫4.5%，本倉亦跌逾5%。貿易戰相關股萬洲（0288）和創科（0669）更分別瀉15%和13%。現時市況消息主導，非常容易急升急跌，但只要中美雙方不再將貿易戰進一步升級
，全球市況應可逐步靠穩。
市場原本預期中美很快達成貿易協議，但特朗普突然指摘中方反悔，決定上周五將2000億美元中國進口貨關稅，由10%增加至25%。市場被殺了個措手不及，只能避險沽貨、做淡對沖來控制風險，市況急挫。好消息是騰訊（0700）、友邦（1299）也被拋售，連大藍籌也急挫，往往是基金減持的尾聲。同時談判會繼續，下一輪會在北京舉行，意味暫時雙方出招點到即止，不會進入不斷加碼的惡性循環。
談判繼續 中美出招點到即止
上周增持的友邦（1299）首季業績遜預期，股價下跌。新業務價增長18%，略遜市場預期的20%，主要是東南亞表現欠佳，泰國、新加坡及馬來西亞全都遜預期，新加坡更加倒退10%。香港則升18%優於預測，中國增長35%保持強勁勢頭。績後股價下跌，回落至筆者認為的區間下限75元附近後回穩。友邦業績遜預期較少發生，但整體上，中國加速增長的故事並沒有任何改變，仍然可逢低吸納。
在上周的跌市中，內需股是比較抗跌，市場邏輯是外貿受打壓，中央便要加強內需。食品股如統一（0220）、康師傅（0322）、蒙牛（2319）等都跑贏大市。另一逆市奇葩是物業管理，碧桂園服務（6098）、中海物業（2669）都上升。筆者看市況仍波動，這些不受貿易戰影響的股份仍會偏強，但部分深度下跌的板塊開始有反彈的條件，例如航空、券商等。
內需物管成逆市奇葩
至於內房股則令筆者比較困惑。股價在上周繼續跑輸大市，但4月份銷售卻又不錯，融創（1918）就實現合同銷售金額約391.2億元（人民幣‧下同），按年增長11%，合同銷售面積約277.3萬平方米，合同銷售均價約每平方米14,110元。集團又積極買地，通過招拍掛獲取的土地面積超過百萬平方米，拿地金額逾300億元。融創去年趁市況疲弱積極拿地，今年首季土地市場火熱反而有戒心，現在又加大力度出手，對後市看法似乎更樂觀。
中海外銷售回勇 有重估條件
一個有趣的現象是，過去數年相對落後的國企內房表現理想，中國海外（0688）4月份合約物業銷售金額約301.9億元，按年增長49.8%；相應的已售樓面面積約137.54萬平方米，按年升25.38%。 首4個月，累計合約物業銷售約1097.27億元，按年增長27.62%。若勢頭能持續，應該會有重估條件。
[張笑衝 搵增長8慢蒼]
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