真知灼見 - 溫灼培 2019年6月3日
《真知灼見－溫灼培》避險情緒升溫，圓匯看高一線
《真知灼見》中國官媒暗示，中央會以限制稀土出口對美國作以還擊，事件隨即牽起市場擔
心中美貿易磨擦會進一步升溫。中美磨擦尚未解決，美國總統特朗普日前宣布從６月１０日起，
對所有墨西哥輸往美國的貨物徵５％關稅，並警告如未能阻止非法移民進入美國，到１０月１日
會把關稅提升至２５％。
一點必須理解，墨西哥是美國第三大貿易夥伴，美國有不少廉價物品以至汽車及汽車零件等
均從墨西哥進口。加徵關稅後，不可能不對美國經濟帶來負面影響。現關注墨西哥會否率先屈服
，政策上作出較大讓步阻止事情發生。據了解，墨西哥外長將於本周三（５日）到華盛頓尋求解
決雙方矛盾。而墨西哥已表示會加強阻止非法移民到美國，希望換取特朗普收回關稅決定。
＊日圓兌美元若突破１０８，將上試１０５＊
擔心美國與多國貿易起衝突不利美國以至全球經濟發展，資金大舉轉到美債市場避險。美國
１０年債券孳息率今早（３日）低見２﹒１２１％，相反，具避險功能的日圓則大幅攀至
１０８﹒２０兌１美元。技術上如日圓上破１０８兌１美元，下一考驗位置料將會是１０５。
美國四處燃點起貿易紛爭火頭，就算壓倒對手自身經濟也會受損，這種情況下，美元實不應
走強。惟英國首相文翠珊請辭後，英國「硬脫歐」風險增，事件不單損害了英鎊，同時也拖累了
歐元，建議投資者留意英國政治變化，一旦「硬脫歐」風險降，不排除美元隨時從高位轉勢回落
。另外值得留意，從今天起一連三天，美國總統特朗普將訪問英國。在未出發前他便出言謂支持
英國「硬脫歐」。
＊留意美國硬脫歐風險，觀望澳洲歐洲議息＊
最後，本周末Ｇ２０財長及中央銀行行長將於日本開會。面對中美貿易紛爭，美國對墨西哥
所有貨物徵關稅，及美日貿易談判的展開等，很難想像Ｇ２０之間還能否繼續合作。日本財政部
已表明，在本周大會後將不會發表反對貿易保護主義的共同聲明。除了Ｇ２０大會，本周二
（４日）及周四（６日）澳洲央行及歐洲央行將分別議息，澳央行本周減息２５個基點似已是共
識，市場所關注澳央行在其聲明中，會否暗示今年內還有多少次減息機會。反觀歐洲，面對區內
經濟每況愈下，市場關注歐央行會否提早啟動進一步的量寬政策。到本周五（７日），當然有美
國５月份就業報告。市場估計美國５月份失業率將維持於３﹒２％低位，而非農職位則增加
１９萬個，如屬實，則較４月的２６﹒３萬個少。中國方面，可留意周三公布的５月財新綜合採
購經理指數。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
（筆者電郵：ｅｎｒｏｌｌ＠ｈａｎｇｓｅｎｇ﹒ｃｏｍ）
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