何車500 - 何車 2019年6月19日
【何車500】中交建較同業有折讓 - 何車
中交建業務包括港口建設、路橋建設、鐵路建設、疏浚等，是「一帶一路」概念股。互聯網圖片 適中字型 較大字型
2008年10月金融海嘯時，中交建（1800）最低PE 9.5偣，最低PB 1.26倍。今年預測PE 4.8倍，PB 0.47倍，估值只及當年一半。
1）中交建業務包括港口建設、路橋建設、鐵路建設、疏浚等，是「一帶一路」概念股。今年首季，營業額1,022億元人幣，按年上升10%；純利39.3億元人幣，增長14.4%。首季新簽合同2,033億元人幣，上升13.4%。
馬來西亞東海岸鐵路計劃，困擾多時，已有新方案，計劃成本由216億美元降至144億美元，相等於降低規模500億元人幣，即三年營業額僅3%，對中交建影響有限，不明朗因素消除。
2）彭博綜合券商預測，中交建2019年全年賺162.6億元人幣，增11%，現價7.08元，往績PE 5.4倍，預測PE僅4.8倍，歷來最低，較八年平均的7.3倍折讓三成半。同業中鐵建（1186）及中鐵（390）今年平均預測PE 6.3倍，中交建較同業折讓24%。2020年，中交建預測PE進一步降至4.5倍。
3）中交建今年預測PB 0.47倍，歷來最低，較八年平均的0.9倍折讓近五成，較中鐵建等同業平均0.65倍折讓28%。
4）中交建H股股價較A股（滬601800）折讓達43%，折讓率大過中鐵建等同業的13%。
5）去年底，中交建手上現金1,343億元人幣，借貸2,946億元人幣，淨借貸1,603億元人幣，淨借貸/股東資金比率67%。
★中交建上月最低價6.81元，可候重見此價時收集，相當於以4.8倍PE及0.45倍PB上車。大行平均給予目標價9.27元。
何車
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