【投資先機】七月吸納一隻收息股 （小子）
七月二十二日，上海科創板正式登場，中國通號 (03969) 為科創版上市其中一員，足證其掌握高鐵核心技術，符合國家發展高鐵的戰略地位。可惜事與願違，中國通號H股股價卻沒有因科創版上市而受惠，相反股價卻連續兩日累計下跌超過11%，這代表是一個很好
的吸納良機，引起筆者的關注。
公司業務與市佔率
中國通號於內地從事提供軌道交通控制系統工程的設計集成、設備製造、系統交付服務。中美貿易戰下，鐵路基建項目投資將加快落實，中國通號行業前景佳。截至2018年末，中國通號在高鐵領域，高鐵控制系統所覆蓋的總中標里程居世界第一，按照國內高鐵控制系統集成項目累計中標里程統計，公司中標里程覆蓋率超60%; 中國通號的鐵路業務市佔率維持在60%以上，城軌業務市佔率達到40%，行業龍頭地位穩固，符合筆者收息股其中一個選股理念。
行業及公司前景
根據2016年發佈的《中長期鐵路網規劃》，2020年中國鐵路網規模將達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，覆蓋80%以上的大城市；2025年，中國鐵路網規模將達到17.5萬公里。以目前中國鐵路網規模仍有增長空間，2017-2019年我國鐵路固定資產投資維持在8000億元以上，預計未來仍將保持在高位。 今年二月，國家發改委發布《2018年全國固定資產投資發展趨勢監測報告及2019年投資形勢展望》表示2019年基建投資有望保持中速增長態勢以抵消中國在對外貿易及關稅帶來的影響。
另一方面，高鐵軌道交通控制系統生命週期一般在10年左右，2008年我國高速鐵路進入高速發展期，截至2018年底，已累計營業高鐵里程2.9萬公里。從2018年開始，高鐵軌道交通控制系統已逐步進入更新升級週期，有助中國通號收入比例最大的系統交付業務增長，此業務收入按年增長接近三成。
2018年，公司軌道交通控制系統業務新簽合同較2017年同比增長約21%，其中鐵路業務同比增長約45%、城市軌道交通業務同比增長約6%。截至目前，中國通號正在執行鄭萬高鐵、京張高鐵等15條鐵路的控制系統集成項目，正在參與全國25個城市、超過90項城市軌道交通控制系統相關集成專案。公司在手訂單充足，為後續業績持續釋放奠定了基礎。
建議吸納水平
2016-2018年，中國通號營業總收入分別為297.70億元、345.86億元、400.13億元，年複合增長率15.93%; 歸母淨利潤分別為30.45億元、32.22億元、34.09億元，年複合增長率5.8%。中國通號盈利增長不算高速，但仍算穩健，股息率約4.2%，建議可於現價吸納作收息。
*本專欄文章不應視為任何投資之建議或邀請, 投資涉及風險, 如有疑問請諮詢專業投資意見。
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投資先機 - 小子 舊文
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