股市權法 - 金曹 2019年8月22日
港交所將推每周恒指期權及每周國指期權,投資者值得留意。
八月淡友由七月28,201點期指結算後大手沽落,以過去20多年歷史,當八月下跌時,幅度可達1,700至2,100點,所以八月結算在26,500點仍算合理,最壞打算應不會偏離26,000點太多。
期指倉見到反彈時減倉,也很可能是大戶
見高於26,000點便平掉八月期指倉套利,等到26,500點或以上再部署九月淡倉。以期權盤路推算,八月Put部署在25,600至26,000點,而九月Put則是非常低,部署在23,000至25,000點,Call則是26,600至27,200點,總的來說,只要引伸波幅維持在20以上,而九月Put仍不斷見到25,000點加倉的話,後市恐怕仍有終極一跌,27,200點短期可能非常難以突破。
靈活變通以小博大
期權在美國非常受歡迎,由於美股主要由基金及機構投資者參與,股價長年上升後也不喜歡拆細,最經典是股神巴菲特的旗艦股巴郡(Berkshire Hathaway, BRK.A)A股,近三十多年以來維持雙位數上升,一股價值已高達30萬美元,而大家熟悉的亞瑪遜(Amazon AMZN)十年間由80美元也升到現時的1,800美元一股。
對於一些穩定上升的大價股,特別是業績前希期以小博大可以Long Call,又或者長線持有正股,而在市況調整時可做Short Call及Long Put對沖下行風險。期權是靈活的投資工具。
港交所將於九月十六日推出每周恒指期權及每周國指期權,可以買賣一個星期、或兩個星期系列,也可以有夜間時段5:15pm到第二日的3am交易。當美股出現異動,夜間無法沽出現貨,那麼以本周期權Short Call Long Put作應對短線下行風險,也是一個可行的選擇。
這個短期產品一方面符合以小博大心理,另一方面又提供收市後有效對沖短線單邊行情,估計會比較成功,美國經驗也是每周結算的期權推出後,成交量逐漸比每月結算的期權更活躍。
期權及程式交易專家 金曹(本欄逢周四刊出)
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