近期多項不利因素齊齊發酵，市場避險情緒大升。
不過，上海第十二輪美中高級別貿易談判拉倒，引致特朗普威脅九月一日再加碼徵收關稅，八月五日又將中國列入匯率操縱國，加上香港反修例的暴力抗爭程度上升，市場的避險情緒大升。從期指倉位評估，淡倉大概在28,260開始累積淡倉，八月六日引伸波幅上升至介
乎18.1至23.3水平。與七月五日比較，恒指上升8.7窩、國指7.7窩及美國納指7.8窩。
以恒指引伸波幅23.4計算，未來一季一個標準差可能下跌引伸波幅的一半，或由28,875回調11.7%到25,500水平。
想投資藍籌股要稍等
八月六日期權莊家將恒指引伸波幅由七月初水平調高了8.7%，即此次跌浪合理的預期跌幅可達28,260 x 8.7%=2,459點，或支持位是25,801點，剛好是八月七日上午執筆時價位。也可留意以下兩個重要歷史數據。
一，上次恒指低位在24,560向上之後，重要的成交密集區在25,500、26,680及27,380。若歷史重演，那恒指重要的好淡分界是26,680，跌穿利淡，八月結算或會在25,500至26,680之間，而八月結算高於27,380機會不大。
二，上次恒指及新興市場同時在今年五月初轉弱，原因是中美貿易談判破裂，投資者憂慮貿易戰加劇影響經濟增長，情況與今次相似，當時恒指由29,944收市，跌了3,184點到26,761收市，經歷了21個交易日才見底反彈。今次香港除了受中美貿易戰影響，還要面對群眾運動影響民生，估計跌幅由七月結算28,201點計算，有機會多於3,184點，即八月或九月要到25,000水平才有較強支持。
執筆之時，由於離岸人民幣跌穿7算、本港消費零售地產等行業盈利受損，資金泊入黃金、美債及日圓等避險資產。假如想投資藍籌股，最好稍等，視乎25,000至25,600水平是否出現較有力的反彈，到時可留意友邦（01299），因估計仍有雙位數盈利增長支撐股價，以及可留意鐵塔（00788），因業務受惠於中國加快開展5G服務。
期權及程式交易專家 金曹（本欄逢周四刊出）
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