日圓隨時反彈至106.75
2019年09月16日
雖然ECB上周四的減息0.1厘是市場預期之內，但同時宣佈將會再次推行產資產購買措施卻是意料之外。要注意，德國過去一段時間一直反對推行資產購買措施，正因如此，德拉吉或認為，拉加德上任後未必有能力快速推行新一輪量寬措施，就如前聯儲局主席
耶倫卸任前設定縮表路線圖，而資產購買計劃為何不是10月而是11月開始進行，相信亦與拉加德將於11月繼任ECB行長有關。
德拉吉舊瓶新酒撐經濟
新的資產購買計劃除了同樣不設時限之外，負利率購買措施的資產類別亦擴大到私人領域，包括可換股債券及資產抵押證券。
另外，對額外儲備採取的負利率措施亦分為兩層，存放在ECB的商業銀行資金將被徵收0.5厘隔夜利息，但在TARGET2(歐羅區金融機構即時結算系統)內的資金則不受影響。
ECB亦將TLTRO III(第三輪定向長期再融資操作)利率下調，原本利率為平均隔夜利率加10基點，現時則與該平均利率看齊，如參與銀行在2019年3月至2021年3月的淨貸款超過其指標淨貸款，利率可以更低，而TLTRO III的到期日亦由兩年延長至三年，商業銀行亦可在貸款計劃開始後兩年，以季度形式提前還款。
受ECB的議息結果影響，歐羅兌美元一度急跌至1.0928，但其後逐步回升，最高升至1.1080，並在日線圖呈現技術性單日轉向形態，上周五更曾高見1.1111，最終返回1.1074收市。從日線圖所見，歐羅兌美元連續兩日收高於20日SMA(1.1187)，短期有機會進一步反彈，然而，歐羅兌美元在ECB宣佈擴大量寬措施後不跌反升，其中原因亦與市場預期本周三晚聯儲局將會減息有關，故歐羅是否真的轉強還須看本周聯儲局議息後的表現。
歐羅短倉比例仍高
從CFTC公佈的數據所見，截至上周二止，歐羅短倉減少了4,749張至133,494張，但長倉更大幅減少11,460張至36,765張，短倉仍佔整體倉位78.4%，反映市場仍然極度看淡歐羅，而即使聯儲局減息，美元仍是最高息的主要貨幣，而歐洲經濟表現亦不能與美國相比，歐羅兌美元必須在周線圖收高於1.1164才有望作進一步反彈，否則，短期下破1.1040，測試1.0840甚至更低水平的機會仍然極高。
本周市場料關注日本央行(BOJ)議息結果，市場認為會擴大負利率措施，但行長黑田東彥上周四表示並無與首相安倍晉三討論負利率問題，日圓近期持續走弱，表現與過去不同，市場不再以避險為由而推高圓匯，相信與美、中有望重啟貿易談判有關，而英國國會通過防止硬脫歐法案有關(在有結果之前，問題仍然存在)。截至上周二止的日圓長短倉變化不大，長倉減少272張至51,317張，短倉減少7,345張至13,034張。從江恩正方形觀察，美元兌日圓目前仍處於105.55至108.55，若然BOJ議息會後宣佈維持現行寬鬆政策，日圓匯價隨時大幅反彈，美元兌日圓料回落至106.75附近才有支持。
資深外匯評論員
鄭廣復
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