中央不斷重申「房住不炒」政策，令內地房地產持續降溫，各大房企忙於減價促銷，盈利超高增長已告一段落。不過，個別房企由於善於佈局，在景氣轉差時仍可保持良佳業績，當股價回落時可趁機吸納。例如筆者愛股之一的旭輝（884），近日除息後出現回吐，可在接近四元收集。
近年旭輝已由中型內房股，提升至每年銷售過千億元的內房巨企，今年預期銷售額為1900億元人民幣，至八月底銷售已超過1100億元人民幣，惟八月銷售增長略見放緩，因此引來市場一些疑慮。
集團八月銷售金額為137.6億元人民幣，按年僅增長6%，本來不算很差，但當股市疲弱時，亦成為投資者沽貨藉口。惟以首八個月銷情來看，旭輝仍排在全國房企第15名，銷售金額上升27%。
旭輝一向善於吸納土地儲備，在旺市時不會與其他內房爭奪地王，在淡市時亦敢於適量增加土地儲備。此外，集團亦與某些較保守但擁有較多土地儲備的的房企合作發展，使旭輝土地開發成本，長期保持在較低水平，帶來合理利潤。
旭輝房地產發展遍及一、二、三線城市，今年某些二、三線城市銷情尚算暢旺，因此旭輝趁淡市時，主要增添二、三線土儲，如在八月只花費47億元人民幣投地。
另外，集團善於以低息籌集資金，七月成功以6.55至6.7厘，發行新的美元優先票據，以及在八月贖回早前發行的7.75厘優先票據，即是成功以較低息債券，取代較高息債券，以減少利息支出。事實上，在內房企業發債方面，7.75厘已不算高息，當旭輝可以進一步減低債息成本，說明市場對旭輝的還款能力有信心。
現價預測息率逾八厘
加上集團貨如輪轉，因而擁有良佳現金流，派息亦能隨盈利上升而增加。集團去年每股盈利80仙，今年預期可增至接近1元，上半年旭輝派息增至10仙，預期末期息可增至25仙以上，現價預測息率超過八厘。
大股東林氏家族今年多次入市增持旭輝，對公司前景有信心，包括在八月底至九月初，以約四元價格買入數百萬股，如投資者欲趁回吐收集旭輝，可以此作為參考指標。
曾廣標
拉闊投資 - 曾廣標 舊文
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