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2019年10月25日 星期五

真知灼見 - 溫灼培 2019年10月25日



真知灼見 - 溫灼培 2019年10月25日


《真知灼見-溫灼培》日圓受利淡因素主導
  《真知灼見》現時日圓所面對的因素雖有好有壞,但似乎利淡因素略支配著市場。踏入今年

,日本經濟每況愈下。由第一季GDP按季比增長1%,到第二季增長大幅縮窄至只有0﹒3%

。第三季尚未公布,但因應環球經濟轉弱,嚴重削弱日本該季出口,加上期間日本與南韓之間在

貿易上交惡,相信很大機會日本於第三季經濟有機會出現收縮。更甚者,日本政府從10月1日

起便加推消費稅,由8%增至10%。加上最近於日本關東及東北地區發生的嚴重水災,對日本

第四季經濟可謂是雪上加霜。現市場估計,日本央行早則於本月31日議息會,遲則12月19

日議息會將可能要加推量寬政策以紓緩當地經濟壓力。加推量寬當然不利於日圓匯價。

 
  正當市場關注日本央行於下周議息會,會否加推量寬之際。昨天(24日),日本公布10

月份製造業採購經理指數降至48﹒5指數點,數字進一步較9月的48﹒9指數點有所放慢。

更值得留意是,日本10月綜合採購經理指數現降至49﹒8指數點,跌穿了50點的盛衰分界

線。回觀9月份該數字為51﹒5。也是說,日本經濟已陷入收縮。表面看,上述數字指向日本

央行應盡快於下周四(31日)議息會即時加推量寬政策。不過,面對近期中美貿易關系轉緩和

,加上日本剛於10月1日加推消費稅,其對經濟帶來的衝擊仍有待評估,料日本央行或會暫時

維持所有貨幣政策不變,保留彈藥待12月19日的議息會再作決定。

 
  日圓其中最大功能是其資金避難所角色。但近期所見,中美貿易有望達成階段性協議。英國

硬脫歐風險也大大降低,這均會削弱日圓避險功能,使日圓匯價失支持。現在對日圓較有利因素

,是本月底市場估聯儲局有近九成機會減息,這可視之為利好日圓因素。但當權衡利好及利淡因

素,似乎利淡日圓因素佔多。技術上109兌1美元是日圓一個較重大的支持位。如跌破料有機

會考驗110的下一支持。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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