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2019年10月30日 星期三

談國論企 - 黎偉成 2019年10月30日

談國論企 - 黎偉成 2019年10月30日


《談國論企-黎偉成》原煤多進口稍減產電產快增佳

  《談國論企》中國的電力生產於2019年9月份繼續加快增長,而原煤生產增速放緩因煤

價回落使進口煤炭大增所致,加上油氣等能源生產及進口穩快增長,和結合規模以上工業增加值

、消費品零售等內部經濟主環節亦步穩發展,反映出中國實體經濟保持穩

有進之態,受美國所挑

貿戰衝擊未如一般估計之強烈和嚴重。
 
*煤價回落使進口快增煤炭少產乃合理*
 
  據中國國家統計局所發布的最新資料,可見能源的生產情況尚佳,即使(甲)原煤,生產於

2019年9月增長放緩,但煤炭進口保持明顯增長之況,主要受到煤價回落所致,而以進口持

續大升抵生產之略放緩,並可以在一定程度意味市場的需求仍穩,和推論出實體經濟保持相對穩

增的格局,此說可印證於:(I)原煤生產於2019年9月份達3﹒2億噸的同比增長

4﹒4%,相對於8月份3﹒2億噸增5%,幅度無疑少增0﹒6個百分點,但產量卻持平,相

對於2018年9月份增長5﹒2%少增0﹒8個百分點,而1-9月份累計產量27﹒4億噸

同比所增持平於1-8月份的4﹒5%,較1-7月份20﹒9億噸的4﹒3%高0﹒2個百分

點,但較上年前三季度的5﹒2%升幅少增0﹒8個百分點。

  原煤生產增長「放緩」,顯然在相當程度受到(II)進口煤炭大增所衍生的效應。此於

2019年9月份達3029萬噸同比增長20﹒5%,較8月份3295萬噸所增14﹒9%

多增5﹒6個百分點,相對於2018年9月份進口2514萬噸突回落7﹒2%有明顯改善。

由是2019年1-9月份進口累計2﹒5億噸同比增9﹒5%,低於上年同期2﹒3萬億元的

11﹒8%升幅,不足以憂。
  需要指出者,為(III)煤價格回落乃生產與進口「此消彼長」之因:(i)秦皇島

5500大卡煤炭綜合交易價於2019年9月27日每噸570元(人民幣.下同),較8月

份低4元,和低於上年同期11元,而(ii)5000級及(iii)4500級的情況皆相

若,價跌的策略當然是以進口為主導,不用過份依賴生產矣。此為明智之舉。

  原煤穩增和煤炭進口力度加大,乃顯中國的工業生產和商業需求不弱的情況有關。此顯中國

實體經濟即使受特朗普對華挑起貿戰不斷升級甚至全面惡化的衝擊暫屬有限。

  再看(乙)全國的電力生產:(一)產量於2019年9月份所達5908億千瓦時的同比

增長4﹒7%,較8月份6682億千瓦時所增1﹒7%多增整整3個百分點,而7月份

6573億千瓦時增0﹒6%、6月份5834億千瓦時增2﹒8%;此數相對於2018年9

月份的5483萬噸同比增長4﹒6%亦高0﹒1個百分點。

  要注意的,是全國電力生產在夏季特別是三季度,會在相當程度受到氣溫的影響,而全國平

均氣溫於2019年8及7月份回復相對正常的水平,未有如2018年6及5月份相對於上半

年較常年偏高0﹒8個百分點同期情況之差,因2018年(1)6月份的氣溫為2005年以

來之最高,而(2)5月份更是出現自1961年以來最高惡劣。由是電力生產於2019年很

大程度按實際需求而定,實體經濟顯然不錯。
  
*潔淨能源增產速度較快受惠國策*
 
  再看發電類別,亦見結構性的改善:(二)火電的電力生產於2019年9月份同比增長6

%,而8月份減1﹒7%和7月份減1﹒6%,而2018年9月份僅增3﹒7%。

  (三)潔淨能源發電量,發展相當不俗,其中(1)核電於9月份增產17﹒9%,連同8

月份增21﹒2%和7月份增18﹒3%,皆處高增軌道,而此數更較上年9月份所增

12﹒8%多增5﹒1個百分點;(2)太陽能發電同比增19﹒4%,環比增5﹒5%,較

2018年9月份增2﹒9%高16﹒5個百分點。(3)水電發電的同比減1﹒1%,上月尚

增1﹒6%,上年同期增4﹒1%。
  但(4)風電產量於9月份同比減少7﹒9%,而8月份增13﹒7%,和2018年同期

增13﹒5%。《資深財經評論員 黎偉成》
(waishinglai210@yahoo﹒com﹒hk)

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