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2019年12月10日 星期二

還看金蕉 - 張笑衝 2019年12月10日

還看金蕉 - 張笑衝 2019年12月10日


張笑衝:中央壓價趨狠 藥股難維持高位
張笑衝:中央壓價趨狠 藥股難維持高位
【專訊】恒指昨日牛皮悶局,最終跌3點,成交金額縮減至650億元。臨近年尾假期氣氛濃厚,加上仍有12月15日貿易談判死線,市場買賣兩閒,強勢板塊有內房股,融創(1918)升逾4%,但一些前期炒作復蘇的板

塊如汽車股回吐,醫藥股也擔心新政策而大瀉。筆者原認為醫藥股只要研發能力強,便可抵消中央新政帶來藥價下調的影響,問題是中央壓價力度愈來愈強,新藥在醫保談判中也被劈價。藥企中長期盈利能否續向好現重大變數,未必能維持在高位區間波動。

內房股落鑊,多隻股份升幅超過3%。行業消息不多,若說11月份銷售數字強勁,筆者估計已反映在股價上,例如融創11月銷售額暴漲48%,上周五股價反應正面但也有點衝高回落。市場炒作的相信是政治局明年經濟工作部署中,三大任務和六穩全都不涉及房地產。一直以來,房地產就被妖魔化,只要中央一提及都不是好事,多屬加碼調控,限購限售等。明年不在中央重點計劃中,以內房股僅中單位數字市盈率,自然有水位炒上,再加上行業格局明顯呈上大壓小,龍頭房企有巨大併購空間,資金都積極湧入。但短線累積升幅相當大,昨日也見開始炒作一些大落後股份例如富力(2777),但抽升至高位14.02元後,最終收13.34元,回落速度幅度相當快和大,投機味道很濃,高追有風險。

富力抽高急回 高追有風險
汽車股受壓,吉利(0175)、華晨(1114)均跌逾3%。吉利11月銷售不差,11月總銷量按年增1%至14.32萬部,按月上升約10%,按年則升1%。單月銷量逾14萬輛已貼近2017年時的高位,市場卻趁好消息拋售,或意味投資者對復蘇力度較為審慎,升至現水平寧先沽貨獲利。另一自主品牌長汽(2333)表現較弱,11月份銷售量11.52萬輛,按年下跌13.08%。汽車銷售整體情況是波動,未見持續按年甚至按月回升。當市場確認內地汽車業步入存量市場階段,汽車股估值將與國際同業貼近,市盈率介乎7倍至9倍。

「突然死亡」制 藥企投標價趨降
醫藥股重挫,報道指內地醫藥界上周五召開的第三輪帶量採購座談會期間,新的集採規則流出,此輪中標企業數量將採取淘汰機制,總體上採取「n-1」中標,即3家中2家,5家中4家,最多6家中標,最低價中標的企業,可以優先選擇全國2至3個省,其他中選企業按價格高低輪流選擇其餘省份。集採政策本就令競爭非常激烈,藥企的盈利已變得非常微薄,現在還要來個「突然死亡」制,藥企投標價料進一步下降。中央可節省大量醫療開支是唯一贏家,民眾似乎也能即時受惠。但醫保談判令很多新藥都大減價,集採制度下,常用藥、仿製藥價格又大減。即使一些研發很強的藥企仍有議價、盈利能力,但幾輪競投已可看到中央愈來愈狠,藥企是否仍願意不斷投入資源研發新藥?

幾家大藥企短期盈利會有多大影響仍是未知數,但從股價來看,本港上市的都愈來愈似轉勢向下。一個很簡單的問題,當客戶只得政府,政府又不斷出手壓低藥價,並且力度愈來愈狠,投資者是否仍願意給予30倍、甚至60倍的估值?

[張笑衝 還看金蕉]

張笑衝:中央壓價趨狠 藥股難維持高位
【專訊】恒指昨日牛皮悶局,最終跌3點,成交金額縮減至650億元。臨近年尾假期氣氛濃厚,加上仍有12月15日貿易談判死線,市場買賣兩閒,強勢板塊有內房股,融創(1918)升逾4%,但一些前期炒作復蘇的板塊如汽車股回吐,醫藥股也擔心新政策而大瀉。筆者原認為醫藥股只要研發能力強,便可抵消中央新政帶來藥價下調的影響,問題是中央壓價力度愈來愈強,新藥在醫保談判中也被劈價。藥企中長期盈利能否續向好現重大變數,未必能維持在高位區間波動。

內房股落鑊,多隻股份升幅超過3%。行業消息不多,若說11月份銷售數字強勁,筆者估計已反映在股價上,例如融創11月銷售額暴漲48%,上周五股價反應正面但也有點衝高回落。市場炒作的相信是政治局明年經濟工作部署中,三大任務和六穩全都不涉及房地產。一直以來,房地產就被妖魔化,只要中央一提及都不是好事,多屬加碼調控,限購限售等。明年不在中央重點計劃中,以內房股僅中單位數字市盈率,自然有水位炒上,再加上行業格局明顯呈上大壓小,龍頭房企有巨大併購空間,資金都積極湧入。但短線累積升幅相當大,昨日也見開始炒作一些大落後股份例如富力(2777),但抽升至高位14.02元後,最終收13.34元,回落速度幅度相當快和大,投機味道很濃,高追有風險。

富力抽高急回 高追有風險
汽車股受壓,吉利(0175)、華晨(1114)均跌逾3%。吉利11月銷售不差,11月總銷量按年增1%至14.32萬部,按月上升約10%,按年則升1%。單月銷量逾14萬輛已貼近2017年時的高位,市場卻趁好消息拋售,或意味投資者對復蘇力度較為審慎,升至現水平寧先沽貨獲利。另一自主品牌長汽(2333)表現較弱,11月份銷售量11.52萬輛,按年下跌13.08%。汽車銷售整體情況是波動,未見持續按年甚至按月回升。當市場確認內地汽車業步入存量市場階段,汽車股估值將與國際同業貼近,市盈率介乎7倍至9倍。

「突然死亡」制 藥企投標價趨降
醫藥股重挫,報道指內地醫藥界上周五召開的第三輪帶量採購座談會期間,新的集採規則流出,此輪中標企業數量將採取淘汰機制,總體上採取「n-1」中標,即3家中2家,5家中4家,最多6家中標,最低價中標的企業,可以優先選擇全國2至3個省,其他中選企業按價格高低輪流選擇其餘省份。集採政策本就令競爭非常激烈,藥企的盈利已變得非常微薄,現在還要來個「突然死亡」制,藥企投標價料進一步下降。中央可節省大量醫療開支是唯一贏家,民眾似乎也能即時受惠。但醫保談判令很多新藥都大減價,集採制度下,常用藥、仿製藥價格又大減。即使一些研發很強的藥企仍有議價、盈利能力,但幾輪競投已可看到中央愈來愈狠,藥企是否仍願意不斷投入資源研發新藥?

幾家大藥企短期盈利會有多大影響仍是未知數,但從股價來看,本港上市的都愈來愈似轉勢向下。一個很簡單的問題,當客戶只得政府,政府又不斷出手壓低藥價,並且力度愈來愈狠,投資者是否仍願意給予30倍、甚至60倍的估值?

[張笑衝 還看金蕉]


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