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2019年12月10日 星期二

何車500 - 何車 2019年12月10日



何車500 - 何車 2019年12月10日


【何車500】白雲山.王老吉.海底撈 - 何車


白雲山全資擁有王老吉,時機適當時,估計會將王老吉上市,這對提高白雲山的估值大有幫助。 互聯網圖片 適中字型 較大字型



白雲山醫藥(874)今年經常盈利預測大增35%,現價23.15元,則由2月高位42.1元回落4成半。趁低出擊,豐收可期。

1)今年首3季,白雲山營收500.6億元人幣,按年增68%;股東應佔盈利31.6億元人幣,按年跌8%。不計非經常項目(投資收入為主)的經常盈利27.46億元人幣,按年升26%。

集團全年股東應佔盈利預測38億元人幣,增11%,EPS 2.34元人幣,預測PE 8.9倍,較8年平均18倍折讓一半。不計非經常項目,經常盈利預測33.6億元,大增35%,以此盈利計算,預測PE亦不過10倍,遠低於許多藥業股。今年預測PB1.38倍,較8年平均2.52倍折讓4成半。

2)火鍋股海底撈(6862)2018年盈利大增60%,2019年上半年多賺41%,現價33.6元,今年以來股價大升96,今年預測PE高達62倍,PB15倍。白雲山全資擁有王老吉,生產王老吉涼茶,亦具「火鍋相關概念」(吃火鍋熱氣飲涼茶),王老吉亦有宣傳口號「怕上火,喝王老吉」,但估值只及海底撈的零頭。

3)時機適當時,估計白雲山會將王老吉上市,而由於王老吉是內地家喻戶曉名牌,在A股市場掛牌的機會較大,並獲高估值評級,對提高白雲山的估值大有幫助。白雲山早前公佈,建議分拆廣州藥業於聯交所上市。

★白雲山由42.1元跌至22.5元,料已見底,以高低位中間價32.3元為目標,潛在升幅40%。大行平均睇34.7元,交銀國際睇42元,中金睇38元。

同場加映:《金融時報》新鮮出爐報道,北京下令所有政府部門,3年內換掉外國電腦及軟件,改用國貨。消息一出,內地電腦股中國軟件(滬600536)與浪潮信息(深000977),同彈升7%,聯想集團(992)收5.01元,跌1格,新聞受到市場冷待,反利吸納。

毋庸置疑,聯想集團將是新猷的大受惠股。聯想股價今年跌5%,預測PE 9.9倍,PB 1.8倍,股息率6.2厘。浪潮信息等兩隻同業今年平均升195%(接近兩倍),平均預測PE 119倍,平均股息率0.2厘,聯想較同業A股相對便宜到不成比例。上周二於5.04元薦買,暫跌3仙,目標價重溫:7.1元。交銀國際睇8.5元,摩根睇8元。

何車
本欄逢周一至周四刊出




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