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2019年12月10日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2019年12月10日

真知灼見 - 溫灼培 2019年12月10日


《真知灼見-溫灼培》歐央行議息會4大焦點
《真知灼見-溫灼培》歐央行議息會4大焦點
  《真知灼見》市場現在相當關注本周四(12日)香港時間晚上8:45歐洲央行的議息會

情況,因為這是新任行長拉加德上任後的首個議息會。至於市場關注的焦點主要有四方面:

  首先,前行長德拉吉於9月26

日議息會上宣布由今年11月起,無限期每月買債200億

歐元。就當時而言,已有部歐洲央行委員以至有市場分析也覺得這做法是有點過份寬鬆。而最近

所見,歐洲經濟略見改善,如失業率的回落及通脹回升上1%等。現市場關注新行長是否會維持

有關政策,或會否作出修改,給予市場一個該行買債期限。

*拉加德上任首個議息會*
  其次,市場關心新人事會否有新作風。拉加德日後會否改變歐洲央行在制定貨幣政策時的制

度及其在制定貨幣政策時所關注因素。舉個簡單例子,聯儲局主席鮑威爾暗示不再減息,原因是

他認為美國經濟動力是來自消費。面對美國偏低的失業率,及相對理想的工資增長,鮑威爾認為

這可帶動美國經濟穩步上升因而無需聯儲局再減息。當制定貨幣政策時,拉加德將關注哪些因素

?她的取向將影響日後市場對歐央行貨幣政策的分析方法。

  第三,拉加德上任後不斷呼籲歐元區內各國要加大財政政策刺激經濟,不要單依賴歐央行的

貨幣政策。在這方面究竟她有否全盤計劃,針對各成員國多推財政政策?如有,相信這同會影響

日後歐央行在貨幣政策上的決策,並會同時影響歐元匯價。

*看歐央行評作有何改變*
  第四,拉加德過去也一直呼籲各國要關注氣候變化。當日後歐央行在買債時,又會否加上氣

氛變化作為條件。例如某某成員國如在環保上做得比較好,歐央行會否在買債時增其比重?又或

對於這些在氣氛變化上做得比較差的國家,歐央行又會否買少來自這些國家的債?如答案是會,

這可能同會影響日後整個歐洲債券市場變化。
  所以本周歐洲央行的議息會重點不在於貨幣政策的變化上,因為很大機會歐央行將維持所有

政策不變。相反,重點在於看拉加德議息會後的聲明,看她將如何改變歐央行的運作及制定貨幣

政策上的操作。《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》

(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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