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2019年12月24日 星期二

師傅教路 - 黃瑋傑 2019年12月24日



師傅教路 - 黃瑋傑 2019年12月24日


《師傅教路-黃瑋傑》東風是否受惠PSA合併FCA,仍有待觀察

《師傅教路-黃瑋傑》東風是否受惠PSA合併FCA,仍有待觀察

  《師傅教路》東風集團(00489)公布了11月份汽車產銷數據,雖然產量和銷量同比

和環比都上升,但股價仍未扭轉跌勢,昨日(23日)更一度下破250天線,最低見到7﹒1

6元,收報7﹒28元,下跌0﹒7%,呈現五連陰。

  東風集團11月份汽車產量約29﹒42萬輛,同比增長5﹒85%,環比10月份則增長

22﹒4%;11月份銷量約28﹒8萬輛,同比和環比分別增長2﹒2%和9﹒7%。今年

1至11月份累計產量約264﹒73萬輛,同比下跌5﹒99%;累計銷量約264﹒66萬

輛,同比下跌3﹒55%。按生產單位劃分,今年1至11月份累計銷量跌幅最大的生產單位包

括東風雷諾(累計銷量只有15141輛,同比下跌68﹒79%)、神龍汽車(累計銷量約

10﹒81萬輛,同比下跌54﹒76%)、東風日產乘用車(累計銷量為14653輛,同比

下跌38﹒66%)、東風特種商用車(累計銷量為19755輛,同比下跌28﹒64%)、

東風乘用車(累計銷量為66007輛,同比下跌23﹒06%)。

*PSA併FCA成全球第四大*
  神龍汽車是由中國東風汽車與法國標致雪鐵龍集團(PSA)各出資50%興建,旗下主要

生產及銷售東風雪鐵龍與東風標致品牌系列汽車,實行「一家公司、兩個品牌」的經營模式。

  據了解,過去18個月內,神龍汽車銷量大幅下滑,從2014年最高峰73﹒1萬輛下滑

至去年25﹒34萬輛。今年12月18日,PSA與菲亞特克萊斯勒汽車(FCA)簽署了合

併協議,雙方業務將以50:50比例合併,合併預計在未來12至15個月內完成。完成合併

後,將成為全球銷量排名第四、收入排名第三的汽車集團。以去年銷量為例,PSA與FCA兩

大集團汽車銷量達870萬輛,合併收入接近1700億歐元,經常性營業利潤超過110億歐

元。
*東風佔新公司股本約4﹒5%*
  為盡可能令美國監管機構批准PSA與FCA合併,東風通過向PSA出售其持有的

3070萬股PSA股份。東風目前間接持有PSA約1﹒1062億股股份,佔PSA已發行

股本約12﹒23%,預期PSA股份回購完成後,東風仍持有約7992﹒22萬股股份,可

交換為PSA與FCA合併後新公司的1﹒3922億股份,佔新公司已發行股本總數約

4﹒5%。同時,東風還與PSA達成新的協議,雙方將延長其合資企業神龍汽車的合作期限,

而神龍汽車未來將獲得PSA在中國的新品牌授權。據報道,東風還與PSA討論將歐寶品牌引

入中國的可能性。如果雙方同意將歐寶品牌引入中國,神龍汽車將擁有歐寶汽車的專有權,並享

受以更低價從PSA進口汽車零部件的權利。未來東風能否成功引入歐寶品牌,以及與PSA和

FCA合併後新公司在品牌合作權、技術、研發、採購、製造、市場開發各方面進行合作而受惠

,仍有待觀察。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)

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