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2019年12月24日 星期二

大棋局 - Mr. Tregunter 2019年12月24日



大棋局 - Mr. Tregunter 2019年12月24日


【大棋局】貨幣戰隨時殺到 - Mr. Tregunter


中美貿易戰若傾唔成,下一場相信會係貨幣戰。資料圖片 適中字型 較大字型



美國當年一個法案,間接加速國民黨倒台。事件發生在30年代,也就是全球大蕭條時代。當時大部份國家行金本位,但中國行緊銀本位;亦因此大蕭條期間其他國家通縮,唯獨中國冇乜通縮。白銀在他國非主要貨幣,銀價由1928年到1932年跌咗一半,意味中國貨幣貶值,中國貨出口具高度競爭力。

東方的中國,因貨幣制度唔同,避過大蕭條一劫;西方的美國,正陷通縮漩渦,頭痕點樣振興經濟。1933年上任的美國總統羅斯福決定推行新政改革(The New Deal),為讓新政通過國會,羅斯福同國會議員做一個deal。美國猶他、愛達荷、內華達、蒙大拿、科羅拉多、亞利桑那、新墨西哥7個州盛產白銀,7個州有14個國會議員,掌握參議院14%議席;由於銀價大跌,國會內這班「白銀集團」要求羅斯福承諾政府公開收購白銀托價。

羅斯福諗過度過,金本位已難維持,要扭轉通縮就要擴大支出,溝淡黃金儲備係一個方法,於是簽署了著名的《白銀收購法案》;財政部不斷買銀,直至白銀儲備價值達黃金儲備價值的三分一,或銀價升到1.2929美元(每盎斯,下同)為止。1933年末美國白銀官價64.64美分,市價低於50美分;法案簽署半年後,1935年白銀市價升至70美分以上。

所有聞到商機的人,都諗計平價入銀再賣畀美國。顯而易見,中國白銀開始大量流出。1935年美國淨入口白銀3.36億盎斯,中國流出白銀2.19億盎斯。輪到中國因白銀大量流失陷通縮,迫切實行貨幣改革,國民政府終在1935年11月頒佈《財政部改革幣制令》,發行法幣取代銀圓。早期法幣同英鎊掛鈎,後來亦同美元掛鈎,持法幣可到銀行無限兌換英鎊同美元,故法幣早期尚算穩健。關鍵在,不久爆發第二次世界大戰。

日本侵華後用軍票強行兌換平民的法幣,再拎法幣兌走英鎊同美元。國民政府外滙儲備開始唔夠使,取消無限兌換外滙承諾,法幣即貶值。1937至1945年抗戰期間大量印銀紙,法幣發行量多300%,通脹1,600%,銀紙變廁紙。人心思變,造就以打土豪分田地為口號的共產黨革命軍席捲中國。

佛利民將美國《白銀收購法案》總結為「必須視其為經濟及政治上削弱中國的重要因素」。學者同為政者之分別,係學者總結教訓,為政者會拎教訓化為手段。貿易戰若傾唔成,下一場相信會係貨幣戰。

Mr. Tregunter
本欄逢周二刊出



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