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2020年2月11日 星期二

真知灼見 - 溫灼培 2020年2月11日

真知灼見 - 溫灼培 2020年2月11日


《真知灼見-溫灼培》黃金供求剖析
《真知灼見-溫灼培》黃金供求剖析
  《真知灼見》從世界黃金協議(World Gold Council-WGC)公開的

全球2019年第四季黃金供求報告中顯示,全球第四季黃金總需求量為1045﹒2噸,按季

減少5﹒1%。當中值得留意是首飾需求於第四季為

584﹒5噸,按季大幅增加26%。投資

需求為267﹒3噸,按季大幅減少34﹒3%。中央銀行對黃金的需求亦見減少,於第四季只

有109﹒6噸,按季減26﹒3%。按比例計算,黃金首飾需求與黃金整體需求佔比又再重上

56%的一個較正常水平。扭轉了第三季當時黃金首飾需求與整體黃金需求佔比只有42%情況

。反觀供應方面,第四季全球黃金總供應量為1194﹒6噸,按季減少4﹒8%。這一切數字

又代表甚麼?
 
  去年第四季投資黃金需求有所減少是意料中事。因為踏入11月,市場已意識到中美有望達

成階段性貿易協議。而英國大選雖於12月中才舉行,但從當時不同的民調中,市場早料首相約

翰遜將很大機會連任,可避免英國出現硬脫歐風險。避險情緒降,黃金自然也失去其避險功能。

市場對投資黃金需求減少便變得理所當然。
 
  反而筆者認為更值得留意是飾金需求於去年第四季出現大升26%情況。一點必須明白,按

照路透社提供的每天收市價計算。去年第四季黃金平均價為1482﹒77美元,與第三季的

1474﹒05美元只輕微上升0﹒6%。筆者的想法是,第四季金價雖高於第三季,但高出的

幅度並不顯著。相反,不排除當時市場正看準中美貿易一旦進入蜜月期,環球尤期中國經濟有望

加速發展,利增強中國消費者對黃金的吸納能力,因而驅使了飾金用家提早對黃金作出吸納。

 
  當然,去年第四季數字尚未反映新冠狀病疫情對飾金帶來的負面影響。但假使疫情只屬短暫

因素,而從第四季情況所見,市場實質的黃金用家(飾金買家)又願意於1480美元大舉購金

。反觀供應,於約1480美元,供應者又似乎不太願意增加黃金供應。這一切某程度上解釋了

為何金價現今高企1550美元之上原因。技術上現貨金的初步支持位料於1540美元。料更

龐大支持於1500美元。至於金價首個較大阻力位預期為1600美元。

《恆生銀行首席市場策略員 溫灼培》
(筆者電郵:enroll@hangseng﹒com)

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