你遜喂：美科技股成避險入市工具
你遜喂：美科技股成避險入市工具
【專訊】新冠狀病毒肺炎爆發，使市場擔心經濟增長前景，瑞士聯合銀行調低中國經濟增長預測至5.4%，假設是基於疫情能在第一季受到控制和中國政府支持經濟。花旗銀行認為鐵礦的影響最大，對化學品公司亦有影響。彭博分析新冠肺炎對歐
元區第一季經濟增長影響大概是0.1個百分點至0.2個百分點；以貿易為經濟主體的荷蘭影響最大。更有看淡的說中國增長會倒退6%。
今次跌市的重災區是商品和新興市場。油價由1月10日高位65.65美元跌至2月4日低位49.31美元，跌幅24.89%；黃銅由1月16日高位2.886美元跌至2月3日低位2.4875美元，跌幅13.8%；新興市場交易所掛牌基金EEM由1月13日高位46.32美元跌至1月31日低位41.88美元，跌幅9.58%。
主戰場中國上海綜指由1月14日高位3127下跌至2月4日低位2685，跌幅14%。外匯傳統避險貨幣的表現是美元兌瑞士法郎由1月10日高位0.9762下跌至1月16日低位0.9613，跌幅1.5%；美元兌日圓由1月17日高位110.29下跌至1月31日低位108.31，跌幅1.79%。標普500百由1月22日高位3337下跌至1月31日低位3214，跌幅3.68%；納斯達克100指數由1月24日高位9272下跌至1月27日低位8910，跌幅3.9%。
避險資產升幅小
而受益的資產是債券。1月底時候，歐元區負利率政府債券數目上升至5.27萬億歐元，等於整個8.09萬億歐元區債券市場的65% ，比12月時候的4.14萬億美元負利率債券數目有所上升。美國10年債券期貨由1月14日的129最高升至2月3日的131。作為另一傳統避險工具的黃金也有捧場客。2月3日時候，黃金交易所掛牌基金持有的黃金上升至2573.9噸，高於2012年高峰 -- 可以一提的是2012年高峰之後，黃金交易所掛牌基金下跌8% ，之後一年下跌34%。以今次而論，黃金表現乏善可陳，1月6日高位是1611美元，2月14日是1583美元，竟然倒跌。
避險資產升幅很小，美股的跌幅其實一點也不大，使憧憬或等待5%調整的人大跌眼鏡。而且納指在2天之內完成跌市，6天之內收復失地而且創出歷史新高!
花旗：市場瀰漫亢奮情緒 嚴重安逸
現在市場出現三派意見。樂觀的找尋傳染病擴散見頂的時間：JP Morgan分析新冠肺炎的高峰期會是3月底，感染數字85,000人；樂觀預測是只有4.2萬人感染，高峰期3月第二個星期；最壞的情況是128,000人，在4月第一個星期見頂。好友相信疫症影響是時間性的問題，因為當傳染病受控制，中國又會想盡辦法維持增長達標，需求會回升。
維持審慎意見的: 花旗銀行策略師Levkovich警告現在新冠肺炎問題仍未清晰，但是市場瀰漫亢奮及嚴重安逸，每一個客戶都想乘低買入，因此情況令人不安。
摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic 、 John Normand 建議控制組合風險，將活躍股票比重由7%下降至5%，增加企業債券比重，由負7%調高至負5%，原因是擔心當中國工廠重開，市民接觸會增加傳染病擴散的機會；如果工廠不能重開，經濟影響同樣嚴重。
Kolanovic也分析商品交易顧問及動力交易員的美國期貨持倉很高，而散戶則不大肯入市，希望資金由債券轉入股市的轉換並沒有出現。他建議買入波幅，原因是現時波幅風險溢價偏低。
Appaloosa的David Tepper也擔心疫症是一個改變遊戲的事情。值得留意的是這三位大哥之前都不是淡友。
悲觀的：Mohamed Erian認為新冠肺炎會癱瘓中國然後影響全世界。著名對沖基金經理Paul Tudor Jones :現在股市像1999年泡沫爆破之前的情況。
我的看法是信貸市場穩定，盈利增長理想，股市仍然偏好，美元資產更是成了避險市場，美科技股(納指) 成了入市工具。大科技股蘋果、亞馬遜、微軟、臉書和谷歌佔了納指交易所掛牌基金 QQQ的 40 %，這幾隻股票不死納指便跌不下來。
shunwailee@hotmail.com
[你遜喂 牛熊共舞]
你遜喂：美科技股成避險入市工具
【專訊】新冠狀病毒肺炎爆發，使市場擔心經濟增長前景，瑞士聯合銀行調低中國經濟增長預測至5.4%，假設是基於疫情能在第一季受到控制和中國政府支持經濟。花旗銀行認為鐵礦的影響最大，對化學品公司亦有影響。彭博分析新冠肺炎對歐元區第一季經濟增長影響大概是0.1個百分點至0.2個百分點；以貿易為經濟主體的荷蘭影響最大。更有看淡的說中國增長會倒退6%。
今次跌市的重災區是商品和新興市場。油價由1月10日高位65.65美元跌至2月4日低位49.31美元，跌幅24.89%；黃銅由1月16日高位2.886美元跌至2月3日低位2.4875美元，跌幅13.8%；新興市場交易所掛牌基金EEM由1月13日高位46.32美元跌至1月31日低位41.88美元，跌幅9.58%。
主戰場中國上海綜指由1月14日高位3127下跌至2月4日低位2685，跌幅14%。外匯傳統避險貨幣的表現是美元兌瑞士法郎由1月10日高位0.9762下跌至1月16日低位0.9613，跌幅1.5%；美元兌日圓由1月17日高位110.29下跌至1月31日低位108.31，跌幅1.79%。標普500百由1月22日高位3337下跌至1月31日低位3214，跌幅3.68%；納斯達克100指數由1月24日高位9272下跌至1月27日低位8910，跌幅3.9%。
避險資產升幅小
而受益的資產是債券。1月底時候，歐元區負利率政府債券數目上升至5.27萬億歐元，等於整個8.09萬億歐元區債券市場的65% ，比12月時候的4.14萬億美元負利率債券數目有所上升。美國10年債券期貨由1月14日的129最高升至2月3日的131。作為另一傳統避險工具的黃金也有捧場客。2月3日時候，黃金交易所掛牌基金持有的黃金上升至2573.9噸，高於2012年高峰 -- 可以一提的是2012年高峰之後，黃金交易所掛牌基金下跌8% ，之後一年下跌34%。以今次而論，黃金表現乏善可陳，1月6日高位是1611美元，2月14日是1583美元，竟然倒跌。
避險資產升幅很小，美股的跌幅其實一點也不大，使憧憬或等待5%調整的人大跌眼鏡。而且納指在2天之內完成跌市，6天之內收復失地而且創出歷史新高!
花旗：市場瀰漫亢奮情緒 嚴重安逸
現在市場出現三派意見。樂觀的找尋傳染病擴散見頂的時間：JP Morgan分析新冠肺炎的高峰期會是3月底，感染數字85,000人；樂觀預測是只有4.2萬人感染，高峰期3月第二個星期；最壞的情況是128,000人，在4月第一個星期見頂。好友相信疫症影響是時間性的問題，因為當傳染病受控制，中國又會想盡辦法維持增長達標，需求會回升。
維持審慎意見的: 花旗銀行策略師Levkovich警告現在新冠肺炎問題仍未清晰，但是市場瀰漫亢奮及嚴重安逸，每一個客戶都想乘低買入，因此情況令人不安。
摩根大通策略師Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic 、 John Normand 建議控制組合風險，將活躍股票比重由7%下降至5%，增加企業債券比重，由負7%調高至負5%，原因是擔心當中國工廠重開，市民接觸會增加傳染病擴散的機會；如果工廠不能重開，經濟影響同樣嚴重。
Kolanovic也分析商品交易顧問及動力交易員的美國期貨持倉很高，而散戶則不大肯入市，希望資金由債券轉入股市的轉換並沒有出現。他建議買入波幅，原因是現時波幅風險溢價偏低。
Appaloosa的David Tepper也擔心疫症是一個改變遊戲的事情。值得留意的是這三位大哥之前都不是淡友。
悲觀的：Mohamed Erian認為新冠肺炎會癱瘓中國然後影響全世界。著名對沖基金經理Paul Tudor Jones :現在股市像1999年泡沫爆破之前的情況。
我的看法是信貸市場穩定，盈利增長理想，股市仍然偏好，美元資產更是成了避險市場，美科技股(納指) 成了入市工具。大科技股蘋果、亞馬遜、微軟、臉書和谷歌佔了納指交易所掛牌基金 QQQ的 40 %，這幾隻股票不死納指便跌不下來。
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