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2020年3月20日 星期五

還看金蕉 - 張笑衝 2020年3月20日

還看金蕉 - 張笑衝 2020年3月20日


張笑衝:騰訊手遊業務佳 候320元分段吸
張笑衝:騰訊手遊業務佳 候320元分段吸
【專訊】恒指昨跌582點,收報21,709點,成交金額1910億元。美國新冠狀病毒肺炎確診個案升至逾7500宗,美股10天以來第4次熔斷。亞太區股市仍然受壓,韓股暴跌8.4%,台股亦瀉5.8%,

但美股期貨在港股尾市一度由跌轉升,港股跌幅收窄。騰訊(0700)去年第四季純利遜預期,但遊戲業務看到王者再臨的跡象,再次成為會「生金蛋」的業務,股價逆市上升。若能回調至300元至320元水平,可分段小注吸納。

市場瘋傳橋水基金爆倉,基金在周三晚作出澄清,強調業務運作一切正常,但市況未有因此而回穩,美股在公布確診個案急增後又再熔斷。聯儲局兩度緊急減息將利率降至零,又大舉進行回購操作、重啟7000億美元QE以及商業票據融資機制,昨日進一步進行貨幣市場基金流動性便利,確保企業和民眾能隨時在基金提現。

市場關注疫情影響多於流動性
基本上除了買股票外,可以做的都已做了。美股收市後,歐洲央行又宣布推出7500億歐元的緊急量化寬鬆,並將購買對象擴大至企業債券,試圖安撫債券市場,穩定債息和歐元匯價。初時效果不大,亞洲股市全線大跌,韓股一度跌9%。但歐洲開市後,至少歐債息率顯著回落,意味債價上升,若風險平價基金希望沽貨,也多了一個渠道和較好的價格。

手遊增長勁 騰訊也屬「抗疫股」
各國政府和央行都火力全開,子彈都差不多打光。流動性似乎已不是重點,市場的憂慮是疫情下,企業缺乏收入和現金流,將出現大量信貸評級下降和違約,銀行拒絕放貸、債券發行近乎停頓。周三晚投資級別債券利率價差上升30點子至285點子,為2009年7月以來最高水平;高息債更升58點子至904點子,就算是最高級別的市政府債券,收益率也由3月9日至今上升逾倍,達到1.86厘。市場格局是有流動性而缺乏信貸,無論是企業、基金還是個人,都被迫透過拋售資產來增加現金以應付未來困難日子。這就是央行提供充足流動性下,各類資產仍然繼續融化的原因。後市發展重點關注VIX指數以及債券利差,若雙雙回落才有較大的反彈空間。

騰訊第四季收入為1058億元(人民幣‧下同),高於市場預期的1029.24億元約2%至3%,按年計增長25%。第四季淨利潤為215.8億元,比去年同期142.29億元高出51.6%,低於市場預期258.03億元。熊市中純利低於預期,績後當即曾跌6%。但騰訊去年第四季手遊增長強勁,今年也會進一步加速,某程度上是一隻「抗疫股」。當然,在宏觀經濟疲弱下,廣告、微信支付以至雲計算會有影響,但始終遊戲才是集團強項,既不受疫情影響又幾乎毫無對手,今年預測25倍的市盈率有條件獲得重估。

業績無問題 惟股價未跌夠
但騰訊的問題不是在於業績,而是其股價跌幅不夠。阿里(9988)由高位最多回落達30%,納指也有相若跌幅,倒是騰訊相對強勢,就算以昨日低位計也只回調約23%。在當前爭相套現的市況中,高估值、跌幅不夠的股份往往有補跌風險。若股價回到300元至320水平,可分段收集作中線持有。

[張笑衝 還看金蕉]

張笑衝:騰訊手遊業務佳 候320元分段吸
【專訊】恒指昨跌582點,收報21,709點,成交金額1910億元。美國新冠狀病毒肺炎確診個案升至逾7500宗,美股10天以來第4次熔斷。亞太區股市仍然受壓,韓股暴跌8.4%,台股亦瀉5.8%,但美股期貨在港股尾市一度由跌轉升,港股跌幅收窄。騰訊(0700)去年第四季純利遜預期,但遊戲業務看到王者再臨的跡象,再次成為會「生金蛋」的業務,股價逆市上升。若能回調至300元至320元水平,可分段小注吸納。

市場瘋傳橋水基金爆倉,基金在周三晚作出澄清,強調業務運作一切正常,但市況未有因此而回穩,美股在公布確診個案急增後又再熔斷。聯儲局兩度緊急減息將利率降至零,又大舉進行回購操作、重啟7000億美元QE以及商業票據融資機制,昨日進一步進行貨幣市場基金流動性便利,確保企業和民眾能隨時在基金提現。

市場關注疫情影響多於流動性
基本上除了買股票外,可以做的都已做了。美股收市後,歐洲央行又宣布推出7500億歐元的緊急量化寬鬆,並將購買對象擴大至企業債券,試圖安撫債券市場,穩定債息和歐元匯價。初時效果不大,亞洲股市全線大跌,韓股一度跌9%。但歐洲開市後,至少歐債息率顯著回落,意味債價上升,若風險平價基金希望沽貨,也多了一個渠道和較好的價格。

手遊增長勁 騰訊也屬「抗疫股」
各國政府和央行都火力全開,子彈都差不多打光。流動性似乎已不是重點,市場的憂慮是疫情下,企業缺乏收入和現金流,將出現大量信貸評級下降和違約,銀行拒絕放貸、債券發行近乎停頓。周三晚投資級別債券利率價差上升30點子至285點子,為2009年7月以來最高水平;高息債更升58點子至904點子,就算是最高級別的市政府債券,收益率也由3月9日至今上升逾倍,達到1.86厘。市場格局是有流動性而缺乏信貸,無論是企業、基金還是個人,都被迫透過拋售資產來增加現金以應付未來困難日子。這就是央行提供充足流動性下,各類資產仍然繼續融化的原因。後市發展重點關注VIX指數以及債券利差,若雙雙回落才有較大的反彈空間。

騰訊第四季收入為1058億元(人民幣‧下同),高於市場預期的1029.24億元約2%至3%,按年計增長25%。第四季淨利潤為215.8億元,比去年同期142.29億元高出51.6%,低於市場預期258.03億元。熊市中純利低於預期,績後當即曾跌6%。但騰訊去年第四季手遊增長強勁,今年也會進一步加速,某程度上是一隻「抗疫股」。當然,在宏觀經濟疲弱下,廣告、微信支付以至雲計算會有影響,但始終遊戲才是集團強項,既不受疫情影響又幾乎毫無對手,今年預測25倍的市盈率有條件獲得重估。

業績無問題 惟股價未跌夠
但騰訊的問題不是在於業績,而是其股價跌幅不夠。阿里(9988)由高位最多回落達30%,納指也有相若跌幅,倒是騰訊相對強勢,就算以昨日低位計也只回調約23%。在當前爭相套現的市況中,高估值、跌幅不夠的股份往往有補跌風險。若股價回到300元至320水平,可分段收集作中線持有。

[張笑衝 還看金蕉]


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