自上次專欄提到大家要小心倉位流動性後，這一星期大市波幅有增無減。在波幅高企下，升跌1,000點就有如正常市況下升跌2-300點般
平常，如果持倉比率仍高，這會導致持倉的波動性高於心理接受水平，例如平時只能面對組合5% draw down，現今市況下如動用組合30%資金買入7200或是7261，2天內便可以先跌20%再反彈10%，可能已經超出組合5% drawdown再反彈。如此重複數次，可能未等到反彈已輸掉身家，此等情況在衍生工具上更明顯。所以建倉時可選擇把注碼減低，同時拉遠止蝕位置去解決波幅問題。
當下要數大市何時反彈實在豪無意義，如果倉位流動性足夠，而又能處理波幅增大下，組合波幅變大的話，捕捉短期反彈並無太大問題。不過觀乎以往2008年、2015年大跌市，第一波下跌往往不是最令人受傷。第一次大跌後，基於錨定效應，大眾往往仍以以往高位作錨定，認為當下市況十分便宜，加上很多平時沒有留意股市的人亦可能加入，例如最近某股市討論平台便多了很多新手問股，都會令資金在低位入市。
這些新入市資金在股市短期超跌下，便會形成一波急速的反彈，造成所謂的熊二反彈，例如2018年的4月，2015年的7月。反彈後，基本因素可以急速變壞，而新資金亦很快被鎖住，造成錢荒困局，流動性經歷第二波削減，才是最傷人的熊市。即使反彈將至，仍要記得熊市中流動性比方向性更重要，切忌重倉入市博反彈，甚至是重倉造淡。
灝昇
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