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2020年3月20日 星期五

財金解碼 - 記者 2020年3月20日

財金解碼 - 記者 2020年3月20日


財金解碼——息率普遍高企 具一定防守力 公用股低息環境中仍有支持

恐慌情緒瀰漫,港股昨再劇烈震盪。美國10年期債息上周曾見新低,但近日在美國大規模財政刺激計劃下,10年期美債重上1厘,並拖累高息股昨日表現,多隻剛公佈業績的公用股更急瀉。不過,市場對個別公用股如電能(006)及港燈(2638

)去年表現收貨,加上現市況風高浪急,息率高企公用股仍可對沖一定風險。

恐慌情緒瀰漫,港股昨再劇烈震盪。美國10年期債息上周曾見新低,但近日在美國大規模財政刺激計劃下,10年期美債重上1厘,並拖累高息股昨日表現,多隻剛公佈業績的公用股更急瀉。不過,市場對個別公用股如電能(006)及港燈(2638)去年表現收貨,加上現市況風高浪急,息率高企公用股仍可對沖一定風險。

中芯大跌後現價吸引
  新型冠狀病毒疫情在歐洲急速惡化,多國封城,歐央行放水7500億歐羅救市,澳洲再減息,美加邊境封閉,但杜指仍跌破二萬點,恒指昨日曾挫1152點低見21139點,最後仍跌582點收21709點,失守22000點,是2017年1月以來最低。

  太多平股,中芯國際(981)是其一,股價大跌後吸引。去年12月底止第四季營業額8.39億美元(下同),按年升6.6%。純利8873萬元,按年升234%;每股盈利0.02元。毛利率為23.8%,相比去年第三季為20.8%。2020年第一季指引,預期季度收入環比增加0%至2%,毛利率介於21%至23%的範圍內。

  中芯是世界領先的集成電路晶圓代工企業之一,提供0.35微米到28納米不同技術節點的晶圓代工與技術服務。公司的新成熟工藝平台也準備就緒,模擬與電源管理晶片,CMOS 射頻與物聯網晶片等新應用帶動業績成長。

  去年用於晶圓廠運作的資本開支約為21億元,主要用於我們擁有多數股權的上海300mm晶圓廠的機器及設備以及用於FinFET研發線。

  中金研報指,中芯國際的第四季收入與毛利率均符合預期,而管理層為今年度制定的指引亦正面,認為公司對自身先進工藝研發有信心,而其成熟技術應用(mature node)也可受惠內地半導體國產化及華為供應鏈本地化。2020年指引,預期全年收入增長10%至20%,毛利率預料達20%,晶圓代工資本開支則定為31億美元,較2019年提升47%;當中首季季度收入按季增長0%至2%。

  該行認為,公司態度積極,反映其圖像傳感器(CMOS Image Sensor)、閃存晶片(NOR flash)及電源管理集成電路(PMIC)的成熟技術應用需求強勁,而其14納米及12納米工藝發展亦超出預期。

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