財金解碼——息率普遍高企 具一定防守力 公用股低息環境中仍有支持
恐慌情緒瀰漫，港股昨再劇烈震盪。美國10年期債息上周曾見新低，但近日在美國大規模財政刺激計劃下，10年期美債重上1厘，並拖累高息股昨日表現，多隻剛公佈業績的公用股更急瀉。不過，市場對個別公用股如電能（006）及港燈（2638
）去年表現收貨，加上現市況風高浪急，息率高企公用股仍可對沖一定風險。
恐慌情緒瀰漫，港股昨再劇烈震盪。美國10年期債息上周曾見新低，但近日在美國大規模財政刺激計劃下，10年期美債重上1厘，並拖累高息股昨日表現，多隻剛公佈業績的公用股更急瀉。不過，市場對個別公用股如電能（006）及港燈（2638）去年表現收貨，加上現市況風高浪急，息率高企公用股仍可對沖一定風險。
中芯大跌後現價吸引
新型冠狀病毒疫情在歐洲急速惡化，多國封城，歐央行放水7500億歐羅救市，澳洲再減息，美加邊境封閉，但杜指仍跌破二萬點，恒指昨日曾挫1152點低見21139點，最後仍跌582點收21709點，失守22000點，是2017年1月以來最低。
太多平股，中芯國際（981）是其一，股價大跌後吸引。去年12月底止第四季營業額8.39億美元（下同），按年升6.6%。純利8873萬元，按年升234%；每股盈利0.02元。毛利率為23.8%，相比去年第三季為20.8%。2020年第一季指引，預期季度收入環比增加0%至2%，毛利率介於21%至23%的範圍內。
中芯是世界領先的集成電路晶圓代工企業之一，提供0.35微米到28納米不同技術節點的晶圓代工與技術服務。公司的新成熟工藝平台也準備就緒，模擬與電源管理晶片，CMOS 射頻與物聯網晶片等新應用帶動業績成長。
去年用於晶圓廠運作的資本開支約為21億元，主要用於我們擁有多數股權的上海300mm晶圓廠的機器及設備以及用於FinFET研發線。
中金研報指，中芯國際的第四季收入與毛利率均符合預期，而管理層為今年度制定的指引亦正面，認為公司對自身先進工藝研發有信心，而其成熟技術應用（mature node）也可受惠內地半導體國產化及華為供應鏈本地化。2020年指引，預期全年收入增長10%至20%，毛利率預料達20%，晶圓代工資本開支則定為31億美元，較2019年提升47%；當中首季季度收入按季增長0%至2%。
該行認為，公司態度積極，反映其圖像傳感器（CMOS Image Sensor）、閃存晶片（NOR flash）及電源管理集成電路（PMIC）的成熟技術應用需求強勁，而其14納米及12納米工藝發展亦超出預期。
財金解碼 本報記者
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