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2020年3月5日 星期四

利字當頭 - 利世民 2020年3月5日

利字當頭 - 利世民 2020年3月5日

曾幾何時,持有黃金白銀有一定風險和成本,但在現時異常的環境下,最傳統的儲蓄選擇似乎也最化算。資料圖片

美聯儲忽然減息,不少人質疑,此舉有何意義。

事後孔明地說,股市早在星期一便反應。不過,要留意是美十

年國債價格在減息後再被搶高。用常識推理,減息不但沒有令多數人冷靜下來;避險情緒反而有增無減。美十年債孳息率跌破一厘,是歷史低位。此外,近年成為新避險資產的日圓,近日走勢亦甚為強勁。

現不少評論指,既然疫症的影響是supply shock;減息又可以幫到甚麼?甚至美聯儲主席鮑威爾也說,貨幣政策不能解決所有問題。但是,既然事出突然,也意味背後總有一定原因。

事實上,在美聯儲忽然減息,七大工業國已出聲明指會用盡一切方法支持經濟增長。澳央行是最先行動的一國,其他各國在可見將來相信亦將有所行動。

相信各國央行行長都清楚知道,在這種情況下,貨幣政策成效有限。與此同時,公眾預期如此明確,央行決定又配合到十足。

換句話說,大家都認定了貨幣發行制度的存在,已經不再以捍衛鈔票購買力為首要目的。想保值?持有甚麼資產都勝過「揸銀錢」。

避險貨幣和資產,共通之處就是息率已經低無可低;甚至個別例子出現負利率。曾幾何時,持有黃金白銀有一定風險和成本,但在現時異常的環境下,最傳統的儲蓄選擇似乎也最化算。至於其他一直以來具保值功能的資產,例如土地股票等,派息恐怕也將會大減。在新常態之下,可能有賺錢已經是難能可貴,那怕一厘也算是高息。

其他大多數人呢?當鈔票不再是資產,賺取月薪的一般民眾,將會是新的無產階級。要知道,鈔票是民眾與政權最親密也是最脆弱的關係;過去十年我們見到的所謂民粹主義和反制度思潮,只不過是新時代的起步點。

利世民
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本欄逢周二、四刊出
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