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2020年3月5日 星期四

金融High Tea - 陸羽仁 2020年3月5日

金融High Tea - 陸羽仁 2020年3月5日


金融High Tea——利率降 買高息股點秤優劣(一)

  美國突然宣佈減息0.5厘,結果美股杜指不升反跌,大插785點收市。點解美國放水無效呢?有中環茶友扮國會反對派解釋,就係未救人、先救市,咁都得?

突然減息反嚇窒市場
  茶友咁講有點諷刺,但又不無道理。美股這次拋風四起

,源於新冠肺炎疫情擴散,市場驚全球經濟被拖慢,最怕仲係病毒殺入美國。美國醫療體系倚賴醫保,有病無錢無得醫,撞正呢個情況隨時大爆發。投資者現在最擔心係疫情,美國聯邦儲備局突然減息,市場收到訊息不是官員快手應對,而係諗疫情是否遠比外界估計嚴重,所以官員快手快腳推低利率?一驚之下大家急急套現,於是指數極速轉升為跌,杜指由高位下插1160點。

  減息引起恐慌,乃係時間性問題,疫情未穩定,經濟不是公眾最關心議題,官員趕先出手,結果得到反效果。如果疫情受控,減息才會有效。中國在疫情高峰期全副精神放在衛生防控,股市反而無咁波動,除了中央對市場影響力比較大外,貨幣政策上都帶來分別。

  美股減息聲中下跌的另一個技術原因,係周一杜指大升1293點時,利率期貨市場反映,聯儲局三月減息機會近100%,市場在預算減息時大升,到真係減息時,杜指回吐785點亦好正常。現在市場預期疫情會惡化,聯儲局要再減息。

  美股大挫,港股開市跌246點後靠穩反彈,但銀行股普遍受壓,靠中港地產股及中移動(941)支持,金礦股亦造好。恒指收報26222點,跌62點或0.2%;國指收報10521點,升36點或0.4%;紅籌指數收報4143點,升35點或0.9%,成交金額1110億元。

高息要能夠彌補缺點
  內地股市表現比香港好,A股連升三日,上證指數收報3011點,升18點;深證指數則反覆靠穩,全日收報11493點,升8點。渣打亞太區金融市場部主管陳銘僑認為,環球央行減息意向濃厚,聯儲局亦擔憂落後於大市,因此大刀闊斧動手減息,估計中國人行都已準備減息,但現時未有誘因大幅減息,三月或透過中期借貸便利(MLF)及公開市場操作,將息口小幅調低至10點子。

  美國大手減息0.5厘,不少平時無買開股,紅簿仔大把水的茶友問,是否可以買高息股代替存款?當中有甚麼好介紹?陸羽仁前兩日講過高息股有護城河,話買盈富基金(2800)勝在分散,買個股好似滙控(005)就要留意前景,要減低賺息輸價風險。昨日滙控雖然無跟隨美國減港息,但股價仍然受壓,收報51.35元,跌2.3%;渣打(2888)報53元,跌3.3%。息差收窄不利銀行股,大銀行自然受壓。

  現時收息股比比皆是,只計藍籌都不乏有近5厘息者。買股收息博賺價,條數看來好易計好著數。然而股票係高度資訊流通同醒目錢活躍的市場,太顯淺的執錢方法必然內有乾坤。高息股所以高息,一個很重要原因是股價不振,股價不振派息就變高,所以這些股票十居其九(十)有暗傷,關鍵只係暗傷發作之時,高息是否足以彌補,好似滙控、中移動(941)、三桶油及四大國有銀行都可列入這類。

  這些股票各有優劣,有人笑買這些股收息是「棋屎貪食卒」,意思係好易賺息輸價,但如果策略係低吸長揸,其實都係搵食方法,想買來收息者,要自行判斷公司的基本因素,從中揀些心水下注。

  先講滙控,滙控缺點相信好多人都知,就是架構臃腫,盈利多年增長乏力,今年更盈利倒退,表現不符合市場預期。昨日股價下跌,是減息可能令息差收窄。正因為前景不明朗,滙控在成份股中股息回報率名列前茅,昨日已升至7.75厘,而且董事局明言,會盡力維持兩年派息不變,這是其他高息股未必有的承諾。

  滙控每次下跌,都會吸引一批死忠粉絲捧場,愈跌愈買,若然銀彈夠多,最後他們多數能夠獲利。昨日所見,這類鐵粉又再「浦頭」。(明日會續談其他高息股)

陸羽仁
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