萍股今 - 熊麗萍 2020年3月5日
美國提早減息令「憧憬」變「陰影」
內地新型冠狀病毒肺炎新增確診個案逐步減少，但南韓、日本及歐美國家的個案卻仍在增加及擴散，各國除了應對防控疫情之外，更多國家已在磨拳擦掌，部署推出寬鬆貨幣及財政政策，以減低疫情對經濟放緩的影響。而美國聯儲局更急不及待，突然宣布減息半厘，減息是好是壞，市場開始有不同演繹。
以5G等發展的「新基建」將為另一投資焦點。(資料圖片)
在美國採取行動之前，澳洲央行已率先宣布減息0.25厘 ，英倫銀行亦表示會跟隨其他央行動作，日本息率已減無可減，但透過進一步買債，向市場注入資金。估計更多國家將跟隨減息，增加市場流動性及減低企業財務成本，同時亦避免本身貨幣偏強而令出口受壓。但美國聯儲局的行動，卻令投資者對市場的「憧憬」變為「陰影」。主席鮑威爾於上周末表示，正密切關注疫情對經濟活動構成的風險，會酌情使用工具來支持經濟，市場憧憬減息，有利股市回升，但聯儲局卻在本周二宣布減息，減幅達半厘。由於鮑威爾一向的減息動作較保守，而聯儲局突然提早減息，並不等待兩周後的會議才有所行動，令市場擔心美國經濟面對下行壓力較大，對鮑威爾一直表示美國經濟基本面強勁的言論有所懷疑。
筆者認為聯儲局若按原定時間於本月17及18日的會議上決定減息，市場反應較正面，既可顯示聯儲局或鮑威爾的判斷切合經濟形勢，另一方面也避免落後於其他國家減息，令美元偏強而打擊經濟。由於美股一直維持高位，提早減息成為沽貨藉口，令美股下挫。另一方面，亦有投資者認為減息可增加流動性，對股市有正面支持，由於市場不同演繹，美股走勢會變得相當波動。
港股及內地股市在這一輪表現，受美股影響相對有限，大家繼續以內地本身因素為焦點，包括目前企業的復產及復工情況，這將影響內地生產及就業，這也是國家領導人近日不斷強調要「穩就業」問題。另外，中央政府已推出不少財政措施，包括有報道指將動用25萬億元(人民幣，下同)投資基建，究竟25萬億元投資概念如何？這或可與2008年受環球金融海嘯影響，時任總理溫家寶提出4萬億元基建投資作比較，上述4萬億元數字當時已相當驚人，如果投放25萬億元在基建，這或反映今次經濟放緩程度遠較08年金融海嘯嚴重，筆者料實際投資計劃及預算，有待人大會議的財政報告才可揭曉。
但新一輪的基建投資已不可能重複08年在鐵路、公路碼頭、電網等項目，只能補充仍有不足的基建投資，以及個別地方需要加強的基礎建設。反而以數據、5G、物聯網等發展的「新基建」為另一投資焦點。相關板塊也可受惠，換言之，傳統的中國中鐵(390)、中國鐵建(1186)及中國交通建設(1800)並非新一輪基建投資受惠股，周邊的水泥及重型機械股反而更值博。
作者為駿達資產管理投資策略總監、她本人沒有持有以上股份 逢周四刊出
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