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2020年3月2日 星期一

金融fact-check - 戚風生 2020年3月2日



金融fact-check - 戚風生 2020年3月2日

新一年度財政預算案中,政府打算重啟停發三年的iBond。圖為財政司司長陳茂波。 資料圖片

財政預算案「回水一萬」,本來符合預期。可是預算案同時大加警隊的預算,反倒成為焦點,掩蓋了其他「亮點」。

其中一個被忽略的,就是政府打算重啟停發三年的iBond。戚風生最初都懷疑自己聽錯,iBond中文名是與通脹掛鈎債券,發行原意是透過債券的利息,補貼市民在通脹時的購買力。政府在2017年靜悄悄停發iBond,可是2017年至2019年的通脹率依次為1.7%、2.6%和2.9%!

眼看未來一年,香港很大機會陷入經濟衰退和通縮,政府卻反過來發iBond,究竟是甚麼玩法?iBond 政策原意是補貼購買力,一旦香港陷入通縮的話,便變成irrelevant。當然,大家也不要和錢鬥氣,假如政府今年iBond如往年般,設有1厘墊底,只要通脹跌低至1%,甚至負數,投資者的購買力便跑贏物價,仍然不失為一項零風險的投資選擇。

戚風生在研究iBond時,才知道政府原來有個債券基金,而這個基金是獨立於財政儲備處理,並不包括在1萬億儲備之內,這個秘密小金庫在去年底的結餘約1,390億元。

債券基金的政策目的,是促進港元債券的發展。但人窮思舊債,港元債市面對先天不足(港元與美元掛鈎,而美元認受性和流通性更高,因此香港的美元債市遠比港債活躍),個場點搞都唔旺,政府是否仍然需要一個千億元債券基金,值得檢討。

而且有前車借鑑,曾俊華做財爺時,便撥出2,200億元的土地基金,成立未來基金。債券基金絕對是一塊moving cheese。

戚風生
本欄逢周一刊出
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