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2020年8月18日 星期二

異動空間 - 魏力 2020年8月16日

異動空間 - 魏力 2020年8月16日


【異動空間】派息大增成轉捩點?(魏力)


業績是很有趣的東西,究竟業績點為之好?應該升/跌幾多?這既睇市場預期,也視乎市況、宏觀投資主題、資金流向、估值等因素。炒業績股既是技術,也是一門藝術,很講feel。

百富環球(327)是一隻「死咗好耐」的股票,但業績並不爛,純利由2017年谷底已

反彈5成,收入每年雙位數增長,處身電子支付行業,無現金化大勢所趨,正路應該高估值,為何市盈率(PE)總是單位數?「暗病」何在?有無得醫?上周五(14日)績後狂升23%,是否公司的轉捩點?魏力上日在網台已分析其業績,收市後聽畢分析員會議,在此再補幾筆。

公司市值49億銀,賬面現金卻達30億,淨現金(現金減去所有負債)亦有11億,但多年來息率僅約2厘,觀感寒酸之餘,也令市場對其現金水平存疑。今次派息加至7仙,按年大增75%,即時帶來三個啟示:一、釋除現金疑慮;二、吸引長線基金入場;三、增添併購憧憬。

視像會議上,管理層明言手上30億現金,約三分一為日常營運資金,其餘可作派息、回購,以及潛在的收購項目,而收購目標為歐美企業,以提升公司支付軟件水平。百富為全球第三大電子支付設備生產商,近年推出名為PaxStore的SaaS服務,讓客戶付費使用,軟硬兼備之下,賺多咗之餘也助估值提升。

問及主要競爭對手,管理層明確指出是法企Ingenico。翻查其上半年業績,收入倒退13%,純利升9%,均不如百富環球,而PE卻達40倍,百富只是8倍(預測PE不足7倍)。如今增派息回購,加上併購憧憬,軟件收入佔比提升,能否收窄兩者估值差距?相信短期會有答案。

筆者為證監會持牌人,持有百富環球財務權益。

www.facebook.com/2012jason
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