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2020年8月18日 星期二

陸羽仁 BLOG 2020年8月18日

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股神買金的啟示
2020/08/18 08:42:52 網誌分類: 經濟
18 Aug
中國央行昨日意外地宣佈續做7000億元本月到期的中期借貸便利(MLF),為4月以來首次超額續做。內地證券商認為,本月央行增量續做到期MLF,意味著流動性收緊過程告一段落。考慮到8月及9月

正是地方債發行高峰期,央行將繼續通過加大公開市場操作規模等方式,維護流動性合理充裕。而鑒於本次1年期MLF操作利率穩定在2.95%,近期資金投放規模又較大,短期內降息降准概率會下降。

阿爺放水,刺激內地股市上漲,上證綜指昨日升2.3%,收3438點,帶動區內股市造好,恆指升164點至25347點。

亞洲股市的升浪,持續到歐洲,歐洲三大股市靠穩,德國和法國股市微升0.2%,英國股市升0.6%。美股則個別發展,杜指跌86點,收報27844點,跌幅0.3%;標普500指數升0.3%,收報3381點;納指在特斯拉勁抽11.3%推動下,升1%。要留意的是,標普500指數已連續兩日升上接近歷史高位的3387點便掉頭回落,顯得上衝無力。

市場的焦點,落在股神巴菲特旗下的巴郡大動作重整投資組合,沽走銀行股並轉投他一屑不顧的黃金股莫屬。根據上週五(8月14日)的新持股變動資料顯示,巴郡在第二季大幅減持銀行股,包括摩根大通、富國銀行、萬事達、VISA、PNC金融、M&T Bank和梅隆銀行等,更全部沽出了股神在金融海嘯時買入的高盛股份。

而讓市場訝異的是買入了2090萬股巴里克黃金公司(Barrick Gold)股票,佔了Barrick Gold 街外股票的1.2%,持股價值約為5.64億美元(大約每股27美元)。受消息刺激,Barrick Gold昨日勁升11.6%,收報30.13美元。而股神沽出的銀行股自然走低,富國銀行跌3.3%、摩根大通跌2.6%,高盛跌2.3%,標普500指數金融板塊跌1.5%,領跌大市。

Barrick Gold現時係全球最大金礦開採公司,總部位於加拿大多倫多,業務橫跨全球,主要經營黃金勘查、開發、生產和銷售。礦產項目主要在美國、贊比亞、多明尼加共和國、阿根廷、加拿大、沙地、澳洲、巴布亞新幾內亞、秘魯等多個國家,名下有接近30個礦山,擁有黃金儲存量9000多萬安士、白銀儲存量10億安士、銅儲存量60億鎊等,如果全部售出,市值約共2200億美元。

市場特別感興趣的是股神的突然轉軚,棄股買金。在過去的20年,股神曾多次非議黃金投資,比較有名的是在1998年,他在哈佛大學演講時說,「黃金掘出來之後熔煉,之後又將將黃金埋在一個洞中,還要花錢請人看守,這沒有任何效用,如果有火星人見到這個場景,肯定是抓破腦袋都想不通。」

很久以後,他接受CNBC訪問時說黃金除了好看之外,相對於股票,黃金只是一隻不會生金蛋的鵝,建議大家應該買股票而不是黃金。

在2010年,他接受《財富》雜誌如何看當時的黃金熱潮,他說:「你把歷來開採所得的黃金集結起來,可填滿邊長67英尺的立方空間,若以目前的金價計算,足以買下全美所有農地;你也可以買下10家艾克森美孚公司,外加1萬億美元資金入袋;抑或著你甘願坐擁一大堆黃金。你會如何選擇?哪一個能創造更大價值?」

講到這裡,有分析拿最近喪升的特斯拉和黃金ETF和黃金基金的總投資比較,截至8月7日,黃金ETF和黃金基金的總投資額達到3160億美元,創了歷史新高,而特斯拉昨日更升11.3%,收1835.64美元,創出歷史新高,市值達到3421億美元,剛超過全美最大銀行摩根大通的市值3039億美元。特斯拉一家公司的市值,已經超過了黃金ETF和黃金基金的總投資,可見特斯拉價錢有幾貴?

至於股神有沒有試過棄股買貴金屬,答案是有的。在1999年初,他就買入了1.3億安士白銀,之後在白銀價格回檔中不斷加倉,據市場人士測算,在最多時其頭寸差不多是全球一年的白銀總產量,期貨市場白銀總持倉量的1/4,而平均成本價大約每安士5美元。到2006年5月,他沽清了手上所有的白銀,當時的價格大約每安士15美元。即係話8年內賺了3倍,年複合收益率大約是15%。

有分析認為股神今次突然沽銀行和買Barrick Gold,一定程度反映了股神不看好代表美國經濟的銀行股,而看好Barrick Gold的股價,扣除了Barrick Gold礦藏的開採成本(約佔市值的一半),公司資產淨值大約有1100億美元,即使保守一些,再打個八折,也有880億美元。而Barrick Gold現價市值約為536億美元,在兩日前只有460億美元,還是有數維。當然,其中最大的風險是貴金屬價格有機會會下跌,不過,看美元和利息走勢,這個機會不太大。

股神買金的啟示係股票升得太多,價值投資目標太難找了。

陸羽仁
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