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2020年8月28日 星期五

陸言堂 - 陳永陸 2020年8月28日

陸言堂 - 陳永陸 2020年8月28日


《陸言堂-陳永陸》ETF價與追蹤資產同步,出現大幅偏離不合理

《陸言堂-陳永陸》ETF價與追蹤資產同步,出現大幅偏離不合理

  《陸言堂》美股走勢持續強勢,同時港股亦受惠造好,不過要突破26000點,有一定的

難度,因為中美問題,仍然是市場的焦點所在。

 
  今日(28日)市場焦點應該

在首隻追蹤恆生科技指數的ETF(03033)上,尤其是

起始價為7﹒5元,但開市價卻高達20元,有點反映出市場對於一眾科技股的追捧程度,已出

現有點不理性的情況,要知道ETF的價格基本上會與相關追蹤的資產同步,如果出現如此大的

偏離絕對不合理,所以其價格在中午收市時,回落至7﹒8元的水平,其實亦只是反映出實際的

情況。
 
  事實上,昨晚(27日)美股雖然受聯儲局主席的鴿派言論刺激而造好,可是中概股其實有

一定的調整壓力,所以在港上市的科技股仍然有多大的上升空間,絕對是一大疑問,現價要小心

為上。相較而言,傳統股份可能更具值博空間。

 
*鐵貨處收成期*
 
  就以鐵貨(01029)為例,日前公布2020年度中期業績表現相當理想,成功轉虧為

盈,其中集團收益按年增長19%,至約1﹒06億(美元.下同),而由於現金成本下降

4﹒7%,至48﹒8元╱噸,所以EBITDA按年增加151﹒5%,至3320萬元,同

時亦由去年同期虧損2520﹒4萬元,轉為錄得溢利594﹒1萬元,每股盈利為0﹒08美

仙。
 

  鐵貨的業績出現明顯改善有多個因素,除了現金成本下降外,產量提升、強勁鐵礦石價格及

外匯變動亦是有利的因素。其中K&S產能的成功提升,令產量得到穩步提升,因為該礦場於

2020年上半年產能營運平均達89%,較去年同期上升11百分點,這令鐵貨整體的產量及

銷量,分別較去年同期增長14﹒3%及11﹒4%。

 
  另外,雖然新冠病毒因素的確為全球經濟帶來下行壓力,不過由於部分產地如巴西等地的礦

場營運,亦因而受到影響出現減產甚至停產的情況,這令鐵礦石價格反而有所上升,其中普氏含

鐵量65%鐵礦石基準價格上升9%,至近每噸113﹒6元,而平均價格亦達每噸105﹒8

元,略高於2019年上半年每噸105﹒3元的水平,所以價格因素反而利好鐵貨的業績。

 
  另外,由於該集團的經營成本主要以俄羅斯盧布計值,但收益則主要以美元計值,所以俄羅

斯盧布上半年貶值13%,亦對EBITDA構成正面影響,在種種利好因素推動下,刺激鐵貨

在上半年業績有理想的表現,同時由於全球經濟正逐步恢復,而各國亦正加大基建投資,所以相

信對鐵礦石的需求會有所上升,並為鐵貨下半年的盈利,帶來進一步的支持。而由於鐵貨的預期

市盈率只有8倍,同時處於收成期,現價絕對值得吸納。《獨立股評人 陳永陸》

 
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